<![CDATA[想像中的极品]]>

<![CDATA[想像中的极品]]> http://343166542.qzone.qq.com Wed, 25 Nov 2009 17:16:22 GMT Qzone zh-cn Copyright (C), 2005-2008, Tencent Tech. Co., Ltd. Wed, 30 Sep 2009 04:37:49 GMT <![CDATA[巴菲特股市不败的六大要素]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1254285469

《美国新闻与世界报道》周刊在其最新一期文章中刊文介绍了巴菲特式投资的六要素，称巴菲特的神秘之处恰在于他简单有效的投资方式。巴菲特的投资方式究竟有什么要素？文章列举了6点供投资者参考。　　一、赚钱而不要赔钱这是巴菲特经常被引用的一句话:“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，才能回到起点。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。　　二、别被收益蒙骗巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。　　三、要看未来人们把巴菲特称为“奥马哈的先知”，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。
　　四、坚持投资能对竞争者构成巨大“屏障”的公司
预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大“经济屏障”的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。 20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是:他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。　　五、要赌就赌大的绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说:“这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢？” 六、要有耐心等待如果你在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是:不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。
]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1254285469#comment 134218240 Wed, 30 Sep 2009 04:37:49 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1254285469 <![CDATA[巴菲特投资理念]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1254285127

第一是过高的手续费,第二总是试图战胜市场

巴菲特日前在接受美国《财富》杂志专访时就美国经济、金融监管等一系列问题发表了自己的看法。他认为，这一次是过度的杠杆融资导致了目前的危机，美国经济还需要很长一段时间才能出现转机。他说：“目前，我不会有一毛钱的投资是基于宏观经济预期的，我也不认为投资者应该基于宏观经济预期而买卖股票。”“投资者失败的主要原因是过高的手续费和总是试图战胜市场。” 　　不要试图战胜市场巴菲特认为，如果所有人认为经济衰退的阴霾很快就会结束，其程度也不会太厉害时，事实往往相反。他说：“目前，我不会有一毛钱的投资是基于宏观经济预期的，我也不认为投资者应该基于宏观预期而买卖股票。” 巴菲特说：“不要指望投资者从今天所看到的东西影响其投资策略。我们的投资者应当基于以下因素：第一，即使知道经济总体的发展趋势，这并不意味着你就知道股市会如何发展演变；第二，投资者不可能在选股上比别人优秀很多。股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西。” 巴菲特称，他对美国经济的长期走势依然充满信心，但必须清楚地意识到，美国经济不可能在每年、每月或者每周都表现良好。他说：“如果你不认同我的这个观点，最好不要投资股市。我认为美国经济的生产率每年都在提高，这在长期而言是绝对正面的消息。投资者失败的主要原因是过高的手续费和总是试图战胜市场。” 避免一次性买入对于非专业投资者，巴菲特建议，如果你不想成为一个主动投资者，那么最好选择指数型基金，特别是低成本的指数基金，而且应该在一段时间里持续买入。他说，个人投资者可能无法选择最优的价格或者最合适的时机买入，他们最需要避免的是以错误的价格、买入错误的股票。个人投资者需要记住这么一点：你应当拥有美国公司的一小部分权益，而不是某个时间一次性全部买入。投资者有两件事情可能做错：你可能买入了错误的股票；或者你在错误的时间买入或卖出了股票。正确的事情是：你基本上不需要卖出你的股票。巴菲特说：“我一再声称，投资者应当在别人贪婪时自己谨慎，别人谨慎时自己变得贪婪。如果你在别人贪婪时比别人更贪婪，在别人谨慎时比别人更谨慎，那么你最好不要有任何投资。”中证巴菲特语录不要指望投资者从今天所看到的东西影响其投资策略。我们的投资者应当基于以下因素：第一，即使知道经济总体的发展趋势，这并不意味着你就知道股市会如何发展演变；第二，投资者不可能在选股上比别人优秀很多。股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西。
]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1254285127#comment 134218240 Wed, 30 Sep 2009 04:32:07 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1254285127 <![CDATA[[转]【看完狂笑】『小弟弟的用处+小日本整人--美女胸部放硬币』(欢迎转载)]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1252681523

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薇儿感言：俗话说的好

"笑一笑十年少" 希望大家在工作劳累一天之余,到我空间静静欣赏下这些搞笑视频,捧腹大笑一番

也让我们生活变的更轻松一些,让这份轻松快乐伴随我们一天的好心情！

笑笑，在此我希望来霸气qzone所有的友友们都能保持一份愉悦的心情！.

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『小弟弟的用处』

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把我弄怀孕了不是? (超搞笑）

有一个农民，头一次进城看病。去的早，挂了一号。
　　护士喊：“幺号！幺号！幺号！”
　　农民不知道是叫他，就没答应，护士见没人答应，就叫二号进去了。这农民等了老半天见还都没有叫他，就急了，去找护士。
　　护士说：“你是几号呀？”
　　农民说：“我一号呀！”
　　“那刚才叫你，你怎么不答应呀？”
　　“你什么时候叫我了？”
　　“幺号就是一号。”
　　幺就是一，一就是幺，农民明白了。就进去看病。
　　医生问：“你哪儿不舒服？”
　　农民答：“一疼。”
　　医生不明白：“一疼？”
　　农民说：“就是腰疼。”
　　医生怒：“腰疼就腰疼，怎么是一疼？”
　　农民说：“你们的护士说一就是幺（腰），（腰）幺就是一。”
　　医生抿嘴一笑，给他开了一个条，说：“去，验大便，验小便。”
　　

过了十来分钟，农民嘴角挂着屎回来了。“大夫，小便勉强咽下去了，大便实在是咽不下去！”
　　医生哭笑不得，给农民讲解一下，是“验”不是“咽”！
　　农民明白了，拿着尿瓶出去了。刚才把尿给咽完了，这回好不容易才挤出了小半瓶。刚出厕所门，不小心正好撞在一个孕妇身上，尿都洒了。农民着急了，说：
　　“这咋办？”
　　孕妇说：“别慌，我这有！”就去厕所自己尿了一瓶给了农民，农民拿着去化验，完了拿着化验单去找医生。医生也是个马大哈，看了看化验单对农民说：
　　“没事，你怀孕了。”
　　农民听完，拿着化验单就回家了。到家后，对着老婆啪啪扇了两巴掌，怒道：
　　

“我说我在上面吧，你非要在上面，看，把我弄怀孕了不是?

看完笑了记得顶下，谢谢！

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]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1252681523#comment 134222361 Fri, 11 Sep 2009 15:05:23 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1252681523 <![CDATA[[转]教你看手相]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1251561710

教你看手相把握未来

手是每个人都最熟悉的地方，做什么都要用到手。但是，虽然自己的手都这么熟悉了，手相怎么看才对却很多人不知道！在此就将看手相的“第一招精髓与方法”传授给大家了！首先，很多人不知道要看左手还是右手？ “左右手”的在手相里代表意义为：左“先天”、右“后天”。所谓“左手先天、右手后天”，比较白话的讲法就是说：右手的影响比重较高，左手影响力较小。或许可以这幺说，右手在吉凶判断上占八成的影响力，左手在吉凶判断上具有两成的影响力，因此“判断手相”时，主要用右手来判断，然后再依据左手来做吉凶上的加减分。基本上大部份人的手相是“左右对称”的，所以判断上问题不大，但是就如上面所说明的，右手是判断吉凶的主角，左手是用来在吉凶上面加减分用的。左右手有点差距是正常的事，因为世界上很难有完全一模一样的左右手，不过在判断上一定要知道，右手为主、左手为辅的关键，这样才能够正确判断手相命理的吉凶。至于男左女右的说法则是非正统的手相分析喔！

　　我们可以发现，一个人的运气好，他的气色就好，手的色泽看起来也一样比较健康；同样地，他的手相纹路看起来比较清晰，直观上就是一个思路清楚而理性的人；如果一个人的手相纹路很复杂，直观上就是一个思绪较复杂的人，而且事实上也正是如此。由此可见‘以相取人’是很符合自然现象的，这也就是‘手相’预测的基本原理。

　　

　　认识手相：

　　我们可以发现，一个人的运气好，他的气色就好，手的色泽看起来也一样比较健康；同样地，他的手相纹路看起来比较清晰，直观上就是一个思路清楚而理性的人；如果一个人的手相纹路很复杂，直观上就是一个思绪较复杂的人，而且事实上也正是如此。由此可见‘以相取人’是很符合自然现象的，这也就是‘手相’预测的基本原理。
简单归纳一下，如果要从手相分析一个人的命运，主要至少有‘三大纹路’、‘八大丘’与‘五大线纹’。说明如下：

　　（一）三大纹路：

　　（1）十字纹

在手掌上由两条‘短短的纹路’交叉而成，其吉凶意义根据所在的手掌部位而有所不同。
（2）星纹

在手掌上由三条或三条以上‘短短的纹路’交叉而成，吉凶意义也是根据出现在手掌上的部位而各有不同。

（3）岛纹

出现在手掌的‘五大线纹’上，通常具有不好的意义，吉凶影响看所在的线而定。

　（二）八大丘：

　　

　　(1)金丘：指‘拇指根部’隆起、环绕大拇指的部位，代表健康与活力。

　　(2)木星丘：指‘食指根部’隆起的部位，代表积极程度、上进心等。

　　(3)土星丘：指‘中指根部’隆起的部位，代表思考与诚信方面。

　　(4)太阳丘：指‘无名指根部’隆起的部位，代表财富、才能与名声等。

　　(5)水星丘：指‘小指根部’隆起的部位，代表创意、机智方面。

　　(6)月丘：指手腕上‘金星丘’对面隆起的部位，代表浪漫、神秘性质等。

　　(7)第一火：星丘位于‘金星丘’与‘木丘’之间的部位，代表勇气、积极等。

　　(8)第二火：星丘位于‘水星丘’与‘月丘’之间的部位，代表冷静、自制力。

　　（三）五大线纹：

　　

　　(1)生命线：又叫做‘地纹’。从食指下方沿着‘金星丘’，环绕大拇指的线，影响的是健康与生命力的强弱。

　　(2)智慧线：又叫做‘人纹’。从大拇指和食指中间出发，往‘月丘’延伸的线，影响的是个性、思路方面。

　　(3)感情线：又叫做‘天纹’。从小指的下方朝食指的方向延伸的线，影响的是爱情的品质与态度等方面。

　　(4)命运线：又叫做‘事业线’。从手腕附近朝中指上升的线，影响的是一生运势与事业方面。

　　(5)婚姻线：又叫做‘结婚线’。出现在小指根部和感情线中间地带的短线，影响的是爱情恋爱方面、结婚时间等。

　　根据前面的‘三大纹路’、‘八大丘’与‘五大线纹’，就能判断出一个人的命运，让人可以趋吉避凶，开创美好的未来。

]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1251561710#comment 16905 Sat, 29 Aug 2009 16:01:50 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1251561710 <![CDATA[[经验分享]免费获得QQ红钻、黄钻、绿钻和Q币的好办法!]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1248691273 注意啦，我有好消息宣布：免费领取QQ红钻、黄钻、绿钻、QQ秀的机会来啦！
今天我在QQ空间上发现了一个超级好玩的事情：《梦幻西游》“梦幻出海寻宝计划”！
这个“寻宝计划”可不得了啊，宝物那叫个琳琅满目、品种繁多！我只是注册成为了船长，就领到了限量QQ秀宠物挂件和梦幻徽章，我凑了下热闹，很容易就注册了《梦幻西游》账号，一进游戏，就有好多老玩家来带我玩，一会就升到了10级；还没等我反应过来，我又轻轻松松的得到了QQ红钻和Q币！此外还可以选择黄钻、绿钻，一共有三种钻可以拿呢！！听说之后还有PSP、iPod的抽奖机会呢！
这、这也太轻松了点吧！当时我就想啊，这那是寻宝啊，简直就是抢宝嘛！不过想想也正常，谁叫我人品好呢，好事自然也会送上门啦！哈哈！
什么？你们也想要红钻？还想要黄钻、绿钻？还想要QQ秀和Q币？嘿嘿，就不告诉你，偏不告诉你！好啦，逗逗你而已；谁叫我人这么善良，又这么无私呢，我就告诉你们吧：

我的船队：
想象号

我的寻宝宣言：
一起中大奖！

马上参与查看详情 ]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1248691273#comment 134218240 Mon, 27 Jul 2009 10:41:13 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1248691273 <![CDATA[小贷公司走到十字路口发展成村镇银行符合当下走势]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1245565007 　　小额贷款公司走到十字路口
　　交出控股权小额贷款公司可以升级成村镇银行

　　小额贷款公司走到十字路口
　　日前，中国银行业监督管理委员会下发《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》（下称《暂行规定》），符合条件的小额贷款公司可以转制成为村镇银行。
　　截至今年3月末，全国已有583家小额贷款公司开业，正在筹建中的有573家。只要符合《暂行规定》相关要求，这1156家小额贷款公司中有相当部分可以转为村镇银行。某种程度上说，小额贷款公司已经走到了决定前途命运的"十字路口"。
　　要突破定位的尴尬？
　　小额贷款公司的地位很尴尬。由于不能吸储，监管部门没有将小额贷款公司列入金融机构，而现行《公司法》也没有涉及贷款类业务的规定。松江骏合小额贷款公司的张磊认为，《暂行规定》的出台为小额贷款公司突破地位上的尴尬竖立了路标。
　　据一位监管部门知情人士透露，当初试点小额贷款公司的主推动力来自央行，希望藉此来吸纳民间金融、为无法纳入银行信贷支持范围的企业和涉农业务提供服务。当时，民间资本也有转型争夺金融牌照的想法。然而作为农村金融的一种创新，试点并没有明确小额贷款公司的地位。目前，小额贷款公司一直以工商企业之名，行金融机构之实。
　　上海银监局相关人士表示，《暂行规定》就是为2008年5月央行出台的试点规定"打补丁"，给小额贷款公司的未来地位一个说法。以上海为例，目前小额贷款公司的管理权限归市金融服务办公室所有，而改制为村镇银行之后，小额贷款公司将成为正规金融机构，纳入上海银监局监管序列。
　　不过，某小额贷款公司负责人坦言，就目前情况来看，《暂行规定》对小额贷款公司要求过于严格，比如规定小额贷款公司最近四个季度末涉农贷款余额占全部贷款余额的比例均不得低于60%。就上海而言，24家已经开业的公司中，没有一家合乎标准。
　　张磊则认为，《暂行规定》是银监会针对全国情况制定的暂行标准，随着情况的变化，针对不同地区的小额贷款公司，监管部门或将区别对待。
　　部分公司不愿转？
　　从业务上说，转制对小额贷款公司是一大利好。转制之后，小额贷款公司将可以吸收存款，业务能级得到极大提升。以崇明长江村镇银行为例，截至目前，已吸收了1.8亿多元存款，加上注册资本金1亿元，可供的贷款资金有近3亿元。
　　但并不是所有小额贷款公司都对银监会的这一规定感到欢欣鼓舞。松江龙欣小额贷款股份有限公司总经理陈欣欣表示，平心而论，许多小额贷款公司股东参与设立的初衷就是为了进军金融业，尤其对某些规模较大的公司而言，一块"银行牌照"是它们梦寐以求的。
　　但转制成为村镇银行一定好吗？某小额贷款公司负责人坦言，公司与村镇银行走的是"两条路"，成为村镇银行之后，小额贷款公司从"管自己的钱"变成"管别人的钱"，这是一大考验。由于小额贷款公司的客户群体信用风险较高，转制成为村镇银行反而将扩大风险，这对企业可持续发展不利。
　　另一家小额贷款公司负责人则担心，转制之后，严格的银行监管措施将使小额贷款公司服务"三农"和中小企业的灵活性受到一定影响。他还表示，规定要求转制之后，银行要成为村镇银行的大股东，即民营资本让位于国有资本，这对于小额贷款公司的其他股东来说，话语权肯定会受影响。
　　生死存亡的一条道？
　　小额贷款公司发展至今，已经遭遇诸多实践难题。"地位问题是小额贷款公司诸多问题的根源所在，"上海宝莲小额贷款有限公司总经理李跃如表示，"资金融入、缴税、监管等一系列关乎发展的问题都由此引发。"
　　资金匮乏是小额贷款公司目前面临的普遍难题。根据设立规定，小额贷款公司可以向金融机构融入不超过自有资本50%的资金。李跃如表示，由于不属于金融机构，小额贷款公司无法享受银行业2%至3%的同业拆借利率。银行借钱一般比照企业贷款稍有松动，一年期贷款利率在4%至5.31%之间，而小额贷款公司的资金运营成本一般在6%左右，高额的融资成本让诸多公司徘徊在亏损边缘。
　　再比如，作为工商企业的小额贷款公司无法进入央行征信系统核查客户相关信息。这对于客户风险本来就比较高的小额贷款公司来说，长期发展意味着风险的集聚。
　　成为村镇银行，一定程度上有助于类似的发展问题解决。李跃如举了一个例子。银行营业税的缴纳方式是季度清缴，而小额贷款公司是每月缴纳。成为村镇银行，这也意味着资金将有平均两个月的流转空间，资金运营成本低了，利润空间更大了。
　　但李跃如同时也表示，成为村镇银行仅仅是一条出路，对于成立才一年多的小额贷款公司而言，更渴望在现有政策基础上有所突破，而不一定是彻底改变"全盘转制"。
交出控股权小额贷款公司可以升级成村镇银行
　　小额贷款公司也能升级成村镇银行,不过将以交出控股权为代价。昨日,中国银监会发布了《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》（简称《规定》）,指出持续营业3年以上、并且连续两年赢利,同时不良贷款率低于2%的小额贷款公司可申请改制设立村镇银行。
　　有银行人士指出,按照《规定》要求,村镇银行发起人必须是银行业金融机构,这意味着如果小额贷款公司想转制成村镇银行,将丧失控股权。而重庆某贷款公司表示,不会考虑丢掉控股权改制成村镇银行。
　　满足条件可升级
　　根据《规定》,小额贷款公司要想改制成村镇银行必须达到一定条件,这些条件都是村镇银行准入资格。即必须有银行业金融机构作为主发起人,持续营业3年及以上；无亏损挂账,且最近2个会计年度连续盈利,且不良贷款率低于2%；另外,贷损失准备充足率130%以上、最近四个季度末贷款余额占总资产余额的比例原则上均不低于75％,且贷款全部投放所在县域,且四个季度末涉农贷款余额占全部贷款余额的比例均不低于60%。
　　在银行人士看来,银监会设立门槛比较高。某商业银行人士认为,小额贷款公司如能达到这个标准,资质比一般的商业银行还好。由于小贷公司均是在去年5月之后方才发起设立的,因此目前尚未有任何一家公司达到了设立村镇银行的标准。
　　面临控股权丧失
　　对此,小额贷款公司表示,最难以接受的就是控股权丢失。根据我市刚修改的《重庆市小额贷款公司试点管理暂行办法》,小额贷款公司对股东的要求是最大股东或主要发起人及其关联方的持股比例,不得超过注册资本总额的30%；其他股东或发起人及其关联方的持股比例,不得超过注册资本总额的10%,不得低于注册资本总额的5％。
　　银行人士指出,按照目前国内村镇银行设立的条件,发起人或出资人中应至少有1家银行机构,且持股在20%以上。单一非金融机构企业法人、自然人及关联方持股不得超过10%。两者比较来看,小额贷款公司如果想升级成村镇银行,须将控股权或者话语权交给银行。
　　各公司进退两难
　　据人民银行重庆营管部透露,截至4月末,已批准小额贷款公司74家,其中31家正式开业营运。已批准成立村镇银行3家,分别是汇丰大足村镇银行、东莞开县村镇银行、澳新梁平村镇银行。而我市小额贷款公司累计发放贷款近20亿元,其中对县域中小企业和个体工商户的贷款占90%以上。
　　不过,对于重庆小额贷款公司来说,成为村镇银行可谓是进退两难。某小额贷款公司负责人认为,小贷公司目前是不能吸收存款的,如果升级成为村镇银行,最大的吸引力在于可吸收存款,这样能解决小额贷公司融资难题。不过,如果以交出控股权为代价,这是股东不愿意看到的。
　　另外一家小额贷款公司则明确表示,不会考虑以控股权为代价,改制成村镇银行。（富登贷款QQ:1154951293） ]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1245565007#comment 134218240 Sun, 21 Jun 2009 06:16:47 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1245565007 <![CDATA[几只券商关注推荐股票]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1236259657 天科股份：转机或到来首次予强烈推荐评级　　公司是依托技术的高科技工程公司
　　公司的主营可以分为三大块：变压吸附技术、工程设计、催化剂。公司在气体分离、纯化应用领域居于行业前列。
　　变压吸附业务将受益于节能环保、煤矿安监趋势
　　公司变压吸附技术水平、应用领域及行业地位均属国内领先。目前PSA气体分离技术应用行业有：化工、冶金、石化、机械、电子、食品、轻工、环保等行业，占国内市场约40％～50％的份额。
　　由于变压吸附技术可从各种工业废气中回收提纯氢气、一氧化碳、二氧化碳、甲烷等，该技术可充分利用有限的资源来生产有用的产品，符合国家环保节能的发展趋势，未来仍具有较大的成长空间。尽管公司市场份额较高，但由于市场开拓及商务谈判做的不够好，远未体现出公司在该领域的实力，未来有较大的改善空间。
　　煤层气俗称“瓦斯”，其主要成分是CH4(甲烷)，是主要存在于煤矿的伴生气体，也是造成煤矿井下事故的主要原因之一。2007年以来，政府相继出台了打破专营权、税收优惠、财政补贴等多项扶持政策，鼓励煤层气的开发利用，我国煤层气产业发展迅速，产业化雏形渐显。公司的变压吸附技术是进行煤层气综合利用的利器，即能解决安全隐患问题，又能获得清洁的天然气能源，未来将获得巨大的成长空间。
　　催化剂供不应求，未来仍将保持稳定增长
　　公司转化催化剂产品性能不断提高，在国内处于领先地位，基本达到国外先进水平，目前转化催化剂国内市场占有率约70％；在国外，转化催化剂是美国安格公司全球销售的定点供应商，其质量受到国外用户的称赞，每年出口量都呈15%以上的增长。由于下游天然气制尿素产业受经济的影响较小，公司该项业务仍保持稳定增长。
　　近几年甲醇催化剂市场随着我国甲醇工业和能源化工的发展而迅速扩大，需求量大幅提高；公司投资建成具有现代化的甲醇催化剂生产线，质量和产量大幅提高，扩大了市场份额。
　　工程设计业务在09年将有所滑坡
　　随着国际油价的低位运行，国内煤化工产业的优势相对削弱，从而也抑制了煤化工项目的投资。尽管公司在甲醇制二甲醚工艺上具有较大的优势，但随着煤化工项目的放缓建设，公司工程设计领域的业务将受到一定的影响。
　　公司机制将有可能获得较大突破，转机或将到来
　　公司原来是西南化工设计院下属的公司，随着昊华化工集团的入主以及其他股东的股权变化，公司的经营机制将有可能获得较大的改变，管理层的积极性将得到较大的提升，从而焕发出新的力量。
　　首次给予“强烈推荐”的投资评级
　　我们预计公司08、09、10年每股收益分别为0.24、0.29、0.41元，考虑公司依托技术在相关业务领域具有较强的竞争优势，未来经营机制有较大的改善空间，我们首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。
　　风险提示
　　1、催化剂产品价格波动对公司的影响较大。
　　2、相关化工项目建设数量的减少对公司的影响也较大。
　　(平安证券)
红宝丽(002165,股吧)：危机时期高获利盈利不忘投资人

　　近日，红宝丽公布08年年报，各项经营指标再创新高，全年实现营业收入8.90亿元，同比增长20.83%;实现归属于母公司股东的净利润6704.75万元，同比增长20.14%，实现每股收益0.60元。
　　投资要点：
　　08年四季度仍实现大幅盈利，公司提前度过困难期。08年公司高速成长阶段遭遇环氧丙烷等原料价格的暴涨和暴跌，但公司及早规避了原料库存折损风险，在08年3季度盈利开始大幅回升，实现每股盈利0.19元，四季度仍保持高增长趋势，实现每股收益0.16元，相对于其他同类企业，公司提前度过了最困难时期。
　　公司实行持续、稳定的股利分配政策，回报股东。公司将用未分配利润向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)，共计派发现金红利3375万元(含税)，剩余未分配利润4452万元结转下年度分配。同时公司还将用资本公积金向全体股东每10股转增4股，共计转增4500万元，转增后尚余资本公积金1.45亿元，至目前，公司已经实现四年连续股利分配。
　　09年公司将全力推进年产5万吨聚醚的募集项目，力争年内投产，以突破产能瓶颈制约。该项目的前期准备工作已完成，部分设备已开始了招标和订购，目前土地平整和开工建设的相关工作已经开始进行。为解决公司现有产能规模瓶颈制约问题，公司将加强对项目建设的管理，确保项目在2009年下半年早日竣工投产，部分产能有望在09年释放。
　　未来公司仍面临前所未有的发展机遇。公司的主导产品聚醚和异丙醇胺均为进口替代型产品，且在国内外都具有广阔的市场空间。公司2008年组合聚醚在国内冰箱(柜)等冷藏行业的市场占有率已经达到28%左右，无论从产品质量还是技术服务上公司已经形成了很强的竞争优势和品牌优势。金融危机下，公司的市场份额将进一步扩大。并且硬泡聚醚已经开始应用到太阳能热水器领域，打开了新的市场空间。当前我国加大内需拉动，国家持续扩大"家电下乡"补贴范围，还有4万亿元基础设施建设投资，以及实施轻工、电子、汽车等产业振兴规划，庞大国内市场使得公司硬泡聚醚和异丙醇胺系列产品依旧面临前所未有的发展机遇。
　　维持公司推荐的投资评级。09年原料成本大幅下降，而下游需求拉动明显，产品毛利空间较大，且公司三项费用率稳步下降，因此我们仍然维持09年每股收益为1.02元的盈利预测，且09年一季度仍将会实现50%以上的同比增长，公司目前仍处于高速成长阶段。目前化工新材料板块的PE中值水平为20倍，为谨慎起见，给予公司09年18倍的PE，6-12个月目标价为18.36元，维持"推荐"评级。
　　(中投证券)
中国卫星：初步形成卫星研制和卫星应用产业
　　2008年公司实现营业收入19.94亿元，同比增长30.99％(调整后)，归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长32.83％(调整后)，基本每股收益0.60元，略超我们的预期。
　　公司在报告期内完成收购航天五院所持航天恒星科技(002132,股吧)股份有限公司85.76％股权和五院所属北京卫星信息工程研究所经营性资产及业务，公司根据新会计准则调整了同一控制下吸收合并的会计处理，因此导致08年收入和净利润等指标较07年未经调整的数据有较大幅度的增长。
　　公司2008年总体经营状况良好，全球经济危机对公司业绩影响不大。由于公司业务主要集中在国内市场，而且客户主要是政府机构、国防装备领域和行业大客户，在我国卫星产业发展前景广阔的大背景下，公司业绩将继续稳步增长。
　　报告期内公司卫星研制业务收入呈稳步增长态势，多颗在研型号进展顺利，多个项目进入立项阶段，环境与灾害监测预报小卫星星座A/B星、“实践六号”及“遥感卫星四号”等4颗卫星成功发射。公司主要从事小卫星研制业务的全资子公司——航天东方红卫星有限公司2008年实现净利润1.22亿元，同比增长43.63％。
　　2008年收购航天五院相关卫星资产后，公司初步形成了小卫星及微小卫星系统研制和卫星应用业务均衡协调发展的产业格局。公司将发挥其在卫星研制方面的技术优势，并将其运用到卫星应用产品的开发中，实现两类业务相互促进和协调发展。
　　由于公司在报告期内收购了毛利率较高的卫星应用业务，因此08年公司综合毛利率(15.51％)与07年未经会计调整的综合毛利率(11.47％)相比，有较大幅度的提升。随着公司卫星应用业务比重的不断提升，毛利率有望进一步提高。
　　我们预测公司2009、2010年的每股收益分别为0.74和0.95元，对应的动态市盈率分别为27.88和21.71倍，给予“增持”评级。
　　(山西证券)
广电网络：市场分歧可能带来更佳投资机会
　　估值及投资建议：我们根据不同估值方法得到公司合理股价在10.4元-12元(详见我们09年1月13日发出的《广电网络深度研究》)，不论从EV/EBITDA还是PE角度，从DCF还是每用户价值角度看，广电网络当前股价依然极具吸引力，维持公司“买入”评级。当前市场对公司价值判断存在分歧，我们认为，市场过度反应恰好带来买入好时机。公司09年PE几乎与申万重点公司整体PE水平相当，而有线网络历史PE平均是申万重点公司PE的2倍，两者相差整整100%。
　　? 与市场大众不同之处：部分投资者认为：(1)公司管理混乱：如公司08年1季度由于少计成本费用，导致1季度业绩虚高；(2)08年公司业绩低于预期，对09年业绩也不乐观；我们认为：(1)市场可能忽略了公司治理和经营逐步改善的趋势;(2)再融资刚性要求，导致09年公司业绩低于预期的可能性很小;? 公司治理和经营正在逐步改善。(1)经过1年整合，财务体系已健全；公司08年1季度业绩虚高，主要在于公司收购的陕西省11个地市有线网络资源，采用收付实现制而非责权发生制确认收入成本；经过1年的整合，公司的财务体系已按照上市公司要求建立，类似问题将不会再成为市场的困扰；(2)管理层调整及整合告一段落。
　　08年初公司管理层调整，经过1年整合，公司业务步入正轨，后续公司将集中精力发展有线业务；扣除非经常损益，公司08年实际利润9000万左右，超过公司年初预期的8000万目标。
　　09年业绩低于预期的可能性很小。我们根据公司业务进展情况，计算得到公司09年净利润有望增长20%(扣除非经常性损益)，对应09年EPS 0.32元。从公司再融资要求看，我们判断，09年业绩低于预期的可能性很小。
　　08年底公司网上投资者交流会时，已经提出再融资想法，而根据再融资的要求，最近三个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%，我们来反推公司09年业绩底线。公司2007年加权平均净资产收益率3.73%，预计2008年ROE为3.8%(08年3季度公司净资产11.7亿)，如果公司2010年再融资，那么09年ROE至少达到10%以上，对应净利润应该达到1.2亿，如果计划2011年再融资，09和10年ROE合计要超过14%，预计09年ROE 8%左右是个底限，对应净利润9600万左右；由于再融资要求存在，公司09年EPS波动区间在0.29-0.36元之间，而从公司正常经营角度看，10%的ROE水平并非难事。
　　股价催化剂：(1)入围中宣部文化试点名单:当前公司获得所得税减免市场尚未形成一致预期。我们预计，一旦公司入围中宣部文化试点名单，所得税减免预期将会形成，推动公司股价进一步上涨;(2)1季度业绩超过市场预期。
　　(申银万国)
美邦服饰：提高优势抢占市场份额的品种
　　业绩符合预期，收入利润保持高速增长。公司公布业绩快报，08年实现营业总收入净利润分别为44.76亿元和5.89亿元，同比分别增长了94.65%和61.69%。基本每股收益0.94元/股，摊薄每股收益0.88元/股，收入与利润状况都与我们的预测基本一致。业绩获得高速增长的主要原因在于渠道的稳步建设带来销售规模的持续扩大，同时产品结构的不断优化也有力提升了产品总体的毛利率。营业利润率也进一步提升到18.6%，可看出公司近年来对于提高品牌附加值与优化产品结构的努力。
　　门店扩张总体如预期，直营店建设超出预期。公司门店数量已经超过了2700家，全年门店扩张速度达到28.68%。其中直营门店数拓展目标比年初计划的高，我们预计全年直营门店数达到410家左右，直营门店数量的比重达到15%左右，比07年12.8%的占比有明显提高。加盟门店拓展略低于目标，达到2300家左右，占总门店数的比重为85%左右。
　　通过加强与提高优势，抢占市场份额的品种。拥有良好管理能力的公司即使在弱市里也能维持相当不错的发展。公司管理在国内品牌中属当之无愧的佼佼者，将内功修炼与扩张步伐找到合适结合点的公司将抢占市场份额的首选。
　　公司也积极保证外延式扩张的推进，并注重不断提升自身的效率。
　　盈利预测与投资建议：基本维持前期的判断，预计公司09、10年的EPS分别为1.19和1.63元/股，目前公司08-10年的市盈率分别为29、21和15倍，经过近日的下跌，公司的PE水平显示出一定的估值优势。根据市场估值水平以及公司的增速，我们认为按照09年EPS，公司的合理估值在25倍左右，建议在低位适当介入，维持“强烈推荐”评级。
　　风险因素：宏观经济增长放缓；固定资产增加降低ROE水平；新品牌推广。
　　(招商证券)
久联发展：看好09年业绩评级买入
　　事件
　　2008年公司实现营业收入85,989.11万元，较2007年的65,528.66万元增加了20,460.45万元，较上年增长31.22%。收入增长主要来源于民爆产品价格调升和企业并购整合两大因素。
　　实现每股收益0.31元，与我们预期基本一致。
　　简评
　　成本上升影响利润
　　民爆行业2008年经历了前所未有的艰难，在2008年煤电油运价格均大幅上涨的过程中，民爆产品的原料和能源价格也因市场因素而随之上涨，但产品销售价格却因监管所限，而不能同步上涨，主要原料硝酸铵价格大幅上涨，由2007年全年均价1831元/吨，上涨到2008年8月最高点2950元/吨，涨幅达到61%，使得多数民爆企业出现了亏损，公司前三季度每股收益仅为0.12元。
　　第四季度业绩已好转
　　2008年前三季度累计每股收益为0.12元，全年每股收益为0.31元，即第四季度公司每股收益为0.19元，剔除所得税因素，仍远超前三季度0.05元，我们可以看出，在原料价跌和产品销售价格上涨的共同影响下，公司的盈利状况已明显好转。
　　09年盈利可期
　　目前公司实际产量在7万吨左右，2008年公司产品结构调整已基本完成，预计09年2月份思南分公司12000吨改性铵油炸药生产线向行业主管部门申请转入批量试生产，未来产能、产量仍在不断扩大；炸药具有较强的区域性，公司拥有贵州、甘肃两个市场，在国内民爆企业中有很强的地域优势，目前国家四万亿投资项目已逐步启动，十大产业振兴计划已全部通过，因此，2009年矿山开采和道路建设对炸药的需求将大幅提高，公司所处的地理环境决定了09年公司炸药销量会稳步提高。在原料价格大幅下降(2009年1月硝酸铵价格为1800元/吨，相对于最高点已经下跌36%)和产品售价上涨的双重利好因素下，公司盈利能力不断提高。
　　预测和评级
　　我们预测公司2009年-2010年营业收入分别为1061百万、1204百万，每股收益分别为0.80元、1.01元，维持买入评级。
　　(中信建投)

同洲电子：09年估值优势突出评级推荐
　　公司今日公告08年财务报告。公司08年实现销售收入、营业利润、净利润分别为21亿元、0.91亿元、1.08亿元，分别同比增长14.96%、-5.10%、7.48%。
　　未来2-3年国内有线数字电视渗透率的加速提高为公司提供未来发展空间，预计2008年国内数字电视转化率仅为30%左右，远低于发达国家07年51.8%的平均水平。预计到2008年，国内的有线电视用户将达到1.68亿左右，而数字电视用户预计达到4680万户，渗透率达27.76%左右，离2010年全面数字化的时间仅剩下两年时间。有线数字电视用户从目前的4680万户提高到1.68亿户(即使不考虑这两年里有线电视用户的增长)，还有两倍以上的市场需求空间。
　　公司的国内卫星机顶盒业务将受益于国内农村卫星数字电视的普及加速。2008年6月，中星9号卫星成功发射升空，2008年12月，国家计划在2009-2010年两年时间里推广2200万台卫星数字机顶盒，第一期350万台的招标已结束，根据公司公告的1.6亿元数额推算其拿到其中的48万台，占13%左右。2009-2010年，国家剩下的1850万套规模，按中标比13%计算，公司有240万套的未来可能订单，年平均120万台，由此推算09年公司的国内卫星数字机顶盒业务将有168万套左右订单，总额为5.5亿元左右。
　　公司在国内卫星机顶盒业务上具有准入优势。国家对卫星电视实行准入管制，卫星接收播发系统包括天线、高频头、机顶盒，公司是国内仅有的2个同时具有天线、高频头、机顶盒三证的厂商之一。
　　公司海外业务进展超出公司的预期，海外业务得到包括EMB等客户的认可，09年存在大幅增加订单的可能。公司海外机顶盒实行零售和运营商模式，其中零售的毛利率比较低，而运营商模式的毛利较高，存在提高运营商模式比例的预期。
　　考虑公司具有突出的估值优势，维持之前“推荐”的投资评级。预测公司08-10年EPS分别为0.37、0.56、0.73元，截至09年2月27日收盘，电子行业52家公司的09年平均P/E已达到32.6倍，公司目前股价为8.39元，对应09年P/E为14.89倍，远远低于行业的平均32.6倍P/E，估值优势突出。
　　风险提示：应收账款较高，负债率较高；农村卫星电视推进慢于预期的可能风险。
　　(中投证券)

]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1236259657#comment 134218240 Thu, 05 Mar 2009 13:27:37 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1236259657 <![CDATA[数据炮轰基金经理数据证明选股堪称庸才，能力比不过私募经理人]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1235985044 理财周报3月2日讯做投资的人，喜欢迷信于所谓权威之下，常常会为“基金建仓某股”而砰然心动，或者为“基金集体减仓”而心力交瘁，我们告诉你：你被骗了。
如果说2008年熊市让中国基金经理被迫走下神坛的话，本文将使这些过往的投资天才们降格为平民，甚至是庸才。
截至到10月31日，wind数据显示，以基金经理初次担任公募基金起始年限为依据，现任的441名基金经理的平均从业年限为3.27年，现有的490名基金经理中，博士约占10%，硕士接近90%，大学本科不到1%。
这样一群高学历的从业者掌管了2.5万亿的资产，打着“精选个股”、“灵活配置”等旗号在短短6年时间里批量生产了480余只基金，并以“专业投资”的名义收取每年1.5%的管理费。
选股与择时是对一名基金经理能力水平的基本判断，过往针对某只基金相关能力的评判不胜枚举，但以行业为样本，整体考察过往几年中国基金经理们上述两项能力的报道却因公开数据的缺失并不多见。
中国基金经理们选股与择时能力究竟如何？两者孰优孰劣？继而是否真有能力通过“专业投资”来为基民“精选个股”、“灵活配置”？理财周报试图揭开中国基金经理们的“皇帝的新衣”。
四大教授：选股没有明显倾向，市场把握能力也比较差
理财周报记者在对国内各高校金融学教授的寻访中了解到，部分大学教授运用T-M、H-M模型对于基金选时选股能力有过一定研究，这些并未公开过的研究数据结论颇让人意外。
武汉科技大学杨捷曾收集了2003年1月3日至2006年12月31日时间段内198周基金数据，对国泰金鹰增长、博时价值、大成价值、易方达平稳增长、银华优势、南方稳健、华夏成长、华夏债券、华安创新、华安中国、嘉实成长、长盛成长、大成价值、富国动态、融通新蓝筹、南方抱怨、鹏华行业、宝盈鸿利等17只基金进行上述跟踪计算，得出少数样本基金具备选股能力，所有基金均不具备择时能力的结论。
对于中国基金的选股能力有人做过这样一组实验，选取2008年全年为一时间段，分A、B、C三组投资组合，每一组合都随机用飞镖投掷出20只股票，每只股票的投资额度占组合的1/20。
在规定时间段内，飞镖选出A、B、C三个股票组合按基金2008年平均71％仓位计算，收益率分别是-42.98％、-31.97％和-38.11％。三个组合的平均收益率是-37.68％；若按三个组合满仓操作计算，平均收益率为-53.08％。
2008年前成立的258只偏股型基金同期平均收益率为-47.02％，按71％仓位计算，这个成绩比飞镖选出的三个组合的平均收益率低了约10个百分点；A、B、C三个组合收益率分别高出偏股型基金4.04％、15.05％和8.91％。
基金经理们的选股能力可见一斑。
而浙江财经学院副教授刘建和则统计了2002年下半年至2007年上半年十个半年期所有开放式基金择股与选时能力数据，发现基金整体在各个阶段中的选股没有明显倾向，市场把握能力也比较差，基金群体对于整个市场来说具有抗跌和抗涨的特点。
同时所有业绩持续能力亦不强，一方面是因为开放式基金对证券行情的预测不准确，同时也可能与部分基金减持选股终于选时的操作理念有关。
另外，上海财经大学于丽应用国外成熟市场对开放式基金评价的指标, 分析了中国开放式基金的选股能力和择时能力等问题, 得出我国大部分开放式基金有一定选股能力但选时能力不是很强的结论，该研究报告选用从 2004年1月1日之前成立的29只开放式基金,并以2004年1月1日至2005年12月31日为熊市的一个时间周期,2006年1月1日到2007年6月 31日为牛市的一个时间周期,来分析开放式基金在熊市和牛市中的选股和择时能力。
最后，贵州财经学院副教授杨华蔚对开放式基金在牛、熊市阶段（2003年1月-2008年4月）选股与择时能力的比较研究后得出在熊市阶段基金表现出较强的择时能力（32%的股票型基金和44%的混合型基金），说明在股市普遍低迷的情况下，机构投资者更为理性，对股市变化的预见性高于普通投资者的平均水平，表现出较强的市场把握能力；而在牛市阶段基金则表现出较好的选股能力，择时能力指标普遍为负值，在股市过热、股价普遍被高估的情形下基金经理们都比较小心谨慎，以致错失了一些投机的时机。
基金高买低卖选股能力逐步提升
为了更贴近市场，理财周报希冀从天相以及wind中的相关数据体现基金行业择股与选时能力。
择时方面，记者根据基金2004年第一季度起始至2008年四季度各阶段仓位高低和上证指数的走势对比（见图1）可看出：基金在市场最底部时，仓位较低；最高峰时，基金的平均仓位往往较高，这并不是一名具有一定选时能力的投资者理应具备的素质，较好的择时表现应为在市场底部的时候，逐步加仓，保持高仓位，在市场顶峰的时候逐步减仓。
择股能力方面，理财周报记者通过对申万基金重仓指数与沪深300指数的对比（图2）可见：在2004－2005年区间段内，重仓股的表现落后于沪深300指数，但是2006年之后，重仓股的表现持续优于沪深300，虽然四年区间，基金重仓股指数相对于沪深300指数并不完全占优，但中国基金经理的选股能力亦在逐步提高中。
三年跟踪数据揭秘：基金选时选股能力负相关选时能力左右业绩
针对行业群体，江赛春领衔的德圣基金研究中心以单只基金为样本，亦对所有基金的择股、选时能力做了近三年的跟踪分析。
该研究中心对基金两项能力评估采用经典的CL模型，以周净值增长率序列，对过去各年份数据进行分析得出，其中选股能力指标>0，且数值较大，说明选股能力强；择时能力指标>0，且数值较大，说明择时能力强。
数据结果让人意外，择时或择股单方面能力突出的基金业绩排名并不显著：2006年度（全年上证指数上涨133%）择股能力排名前三的基金世纪分红（选股能力指标：0.7722）、南方稳健（选股能力指标：0.6287）、中海成长（选股能力指标：0.4964）当年业绩排名仅在行业中流水平（77、90、78）；择时能力前三的基金：南方积配（择时能力指标：0.0093）、基金泰和(择时能力指标：0.009)、基金科汇（择时能力指标：0.0078），当年业绩相对较高，但亦不突出。颇具看点的是，2006年两项指标的冠军世纪分红与南方积配分别是另一项指标的副班长。
对此，一位基金研究员向理财周报记者分析：“基金的选股能力和选时能力存在一定的负相关性，即使基金经理有能力做出明智的股票选择，但同时又被不恰当的时机选择所抵消，更深的可能是他们缺乏更多的有关组合投资管理的系统思想，顾得了头顾不了脚。”
2007年，择时和选股能力靠前的基金当年业绩均表现优异，择股能力前三建信优选（选股能力指标：0.8224）、国泰精选（选股能力指标：0.73）、汇添富优势（选股能力指标：0.7159）净值增长率分别排名第44、38、26。而择时能力排名第一的华夏大盘基金更是2007年基金业绩状元。
2008年遭遇单边下跌势行情，依据“自上而下”选股策略的基金大获全胜，在择股及择时能力指标上亦体现明显。刚刚过去的2008年择股能力指标排名前三的基金出人意料的是易方达50、中邮优选、国海弹性，其中易方达50是一只被动选股的指数基金，而中邮核心更是去年排名垫底基金，第一名择股能力数值更是从前2年的0.8直线下降至0.2345。
择时能力前三的基金表现突出，金鹰精选（择时能力指标：0.012）、华夏精选（择时能力指标：0.01）、荷银成长(择时能力指标：0.009)，业绩分别排名15、16、12。
这三年所有基金择股能力指标行业平均值分别是0.047933、0.2716、-0.00966；择时能力指标平均值则为0.00216、-0.00252、-0.0000937，连续两年的负值使得基金加仓或减仓的行为成为研判大势的反向指标。
三大原因致基金业绩无持续性
基金择股与选时能力的分析揭示了中国基金经理选股毫无章法，选时完全撞运气的事实，导致的直接后果是基金业绩无持续性可言，该结论亦有研究数据佐证。
安信证券金融工程分析师任瞳于近日发布基金业绩持续性跟踪报告，报告以2005年1月1日至2008年6月30日为考察区间，业绩持续性的观察涉及基金在两个相邻时间区间上业绩的比较，其中前一个时间区间称之为观察期，后一个为持有期。观察期和持有期的划分具体为以下10个：3M-3M、6M-3M、6M-6M、9M-3M、9M-6M、9M-9M、12M-3M、12M-6M、12M-6M和12M-12M，其中，3M-3M即观察期3个月、持有期3个月，其他的依此类推。
最后跟踪数据显示股票方向产品包括封闭式基金在内的持续性普遍不明显（在任何一个时间区间上都未出现某种程度的持续性）。同时，数据在所观察的时间区间上也没有发现明显的业绩反转现象（负相关占比均较低）。
报告最后分析中国基金业绩持续性不显著的原因大致有三：其一是国内市场作为新兴市场的多变性，其二是国内基金管理人投资风格的易变性，其三是国内基金行业人员的频繁流动特征。
这三点结合起来可以部分解释国内基金业绩持续性的缺失，即，国内市场仍然具备鲜明的新兴市场特征，波动剧烈、风格轮转以及主题变换频繁，同时，国内的基金行业发展时间不长，管理人并未形成自己固有的投资风格，也常常不能按照基金产品的契约进行投资。
中国基金应该“自上而下”抑或“自下而上”的争论仍在继续。仔细推敲，也正因为中国基金经理们对于任何一种投资策略都并不擅长才导致风格的飘忽不定，“行业的浮躁致使基金经理无法静下心修炼内功，真正确立适合于自身的投资理念，从而导致择股与选时能力皆不具备，业绩的非持续性成为必然。”这位基金研究员感慨道。 ]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1235985044#comment 134218240 Mon, 02 Mar 2009 09:10:44 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1235985044 <![CDATA[门路不同炒股成本差几倍散户修“省佣课”]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1227762264 中国新闻网(北京)　进入股票贴吧　共 1 条黑马推荐

　　投资者不妨根据情况找证券公司试一试。一般情况下，“优质客户”的佣金降到1%。没问题，相当于最高时的三分之一。

这几天，老王正在各个证券公司打听交易费用问题，想找一家佣金便宜一点的证券公司，把股票账户转过去，节省点费用。老王说：“近期，做波段较多，操作很频繁，累积起来，费用很可观。要是能降低一点，也算得上是赚的。”理财专家也表示，如何节约炒股成本应当是散户的必修课之一。
方式不同费用差50
自从印花税(印花税吧)改成单边征收后，操作成本降低，加上股市最近在1600至2000点间震荡，不少股民开始了频繁的波段操作。老股民刘先生给记者算了一笔账。假如有10万元本金，每进出一次就产生20万元交易量。如果做短线操作，按一月5次操作计算，一年就有1200万元的成交量。如果佣金是3%。，则一年的佣金费用就有3.6万元。如果佣金是2%。，则佣金只有2.4万元。
其实从3%。降到2%。很简单，只要更换操作方式即可。记者从本市部分证券公司了解到，佣金是按照不同的交易方式收取的。如大部分证券公司对现场交易的普通散户收取成交金额的3%。佣金。而采用电话委托方式，部分证券公司按3%。收取，也有部分证券公司为鼓励电话委托交易，将佣金降到了2.5%。。网上交易最节省，有些证券公司已将佣金降到了2%。。若能降到1%。，则只需花1.2万元。
客户不同可争取更低费用标准
目前，除了采用网上交易方式可降低成本外，资金实力强或交易量大的股民，可“单独要到”低佣金待遇。本市部分证券公司在接受记者咨询时明确表示，如果股民资产很大或者总资产虽然不大但交易很活跃，可以考虑优惠。但具体优惠多少，要视股民的具体情况而论。
据了解，一般资金在50万元以上就能成为部分证券公司的“大客户”，有资格谈佣金价格。当前由于股市深度下跌，有些证券公司的门槛也有所下降，投资者不妨根据情况找证券公司试一试。一般情况下，“优质客户”的佣金降到1%。没问题，相当于最高时的三分之一。
低价佣金不是唯一
近期有媒体报道，南方有些证券公司已将部分大客户的佣金降为0.5%。，甚至更低。但专家也表示，股民不能仅看低价，也要综合考虑券商的服务、实力。
面对现在各种券商降低佣金的“诱惑”，业内人士也提醒投资者要谨防各种陷阱。很多证券公司宣称手续费低，而当投资者实际交易后发现并不像宣传的那样，券商就会说还有什么其他费用，其实这些费用应当包含在佣金中。此外，股民要多注意交易明细，提防证券公司事后偷偷提高佣金比例。业内人士指出，除了要了解佣金征收比例外，还要比较各证券公司营业部在其他方面提供的服务是否完善
据业内人士透露:西藏证券佣金还是比较合理的,而且本着为客户着想的思路,佣金极具魅力!QQ:343166542 ]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1227762264#comment 134218240 Thu, 27 Nov 2008 05:04:24 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1227762264 <![CDATA[有感而生]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1225461547

你会爱我多久？？？？

[转][你会爱我多久？][图]无意中看到的一篇文章，看后感受颇多，发给大家看看！

女孩问，男孩答

午后，慵懒的阳光洒落地面，
纵长路上，男孩骑车载着女孩.....
[你会爱我多久？]
女孩紧抱着男孩，侧着头在他耳边这样甜甜的问，
她知道，这个问题没有100分的答案。
带着娇嗔的轻笑，
她说：「给你一个说甜言蜜语的机会。」
男孩却认真的思考了起来。
趁着红灯停止的机会，他举起手比了个“一”
要女孩猜猜他的答案是什麽。
女孩想了一想，快乐的说：「一辈子！」
男孩笑了，并不是因为她答对，而是感染了她的喜悦。
绿灯了，男孩不仅趋车面对现实，也收敛起笑容，
轻轻的告诉女孩：
「我不会给这种答案的，这样的答案好到不真实了，像在说谎..再猜猜..」
女孩对男孩的说法很满意，於是歪者头继续想..
「一天？」
「呵呵，我们已经相恋两个月了，
一天、一星期、一个月这些都不成立喔！」
又是红灯，男孩握住女孩的手，微笑的看着她，
女孩窃笑，大声的说「不会是一瞬间吧？」
这个答案让男孩差点笑倒在马路上「当然不是啦！」
他一直深爱着女孩的幽默，深爱着女孩爽朗的笑容，
这个答案让他更紧握住女孩的手....
「一年吗？」曾经有过一年时间等待的承诺，
使得女孩对一年这个答案特别敏感。
男孩摇摇头，
他们之间已经不需要等待，只剩时间的考验.......
「一百年好了，爱我一百年就够了。」
女孩说着，并表现着幸福的模样。
男孩说「一百年太短了吧，不够我爱你啊！」
甜言蜜语是男孩的专长，爱听甜言蜜语却是女孩的弱点....
女孩笑了，轻铃的笑声让男孩闯了红灯....
「想要听答案了吗？」男孩想说了，
而女孩想听「我会爱你多久呢？」
男孩手比着一说：
「一.......一直到你不再爱我的那一天.......」
女孩怔了…… ]]> http://343166542.qzone.qq.com/blog/1225461547#comment 134218241 Fri, 31 Oct 2008 13:59:07 GMT http://343166542.qzone.qq.com/blog/1225461547