http://81955279.qzone.qq.com Thu, 26 Nov 2009 14:17:34 GMT Qzone zh-cn Copyright (C), 2005-2008, Tencent Tech. Co., Ltd. Sat, 21 Nov 2009 04:35:53 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1258778153 　　上周最重大的事件当属奥巴马访华，如果真要定性的话，感觉有些“雷声大雨点小”，中美双方的分歧有些减小，但达成的《中美联合声明》也在预期之内。其中一个细节，奥巴马抱怨称人民币过于弱势，损及美国商业和出口，但胡锦涛面对记者时则并未提及美元或人民币问题，而是代以详述贸易保护主义问题，中国政府称美国和其他市场或存在不公平的贸易保护主义威胁。对股市而言，投资者早已经预期到新能源问题会成为双方最有可能达成共识的领域，提前已经进行了充分的炒作，即使是最突出的“电动车”概念股，其时也未有非常突出的表现。
　　其实绕来绕去，中国无非希冀美国不要动辄挥舞“反倾销”、“反补贴”的大棒，而美国则为国内失业率高企的情况头疼不已，可谓无计不用，这个矛盾从根本上难以解决。美国抵押贷款银行协会（MBA）周三的公布数据显示，上周美国抵押贷款申请件数下滑，购房贷款需求降至12年低点，尽管30年期贷款利率跌至六个月来最低水平。这反映了金融危机已经给银行业以及普通民众心理造成极大的阴影。美国银行业与国内又不同，充分的市场化使得大大小小的银行必须衡量自身的实力去放贷，而另一方面美国民众已习惯了勒紧裤腰带过活，超前消费的观念逐渐淡去，持续的经济刺激政策也难奏效。10%以上的失业率，逼迫美国不敢收紧信贷，厚着脸皮搞贸易保护主义也属于无奈之举。
　　中美都有苦处，也有共同点，新能源问题不消说，货币政策也都是慎言从紧。双方要采取“前瞻性的货币政策”，以当前的情况来看，只能理解为“考虑到通胀，但继续宽松”，对股市而言，是件好事。
　　11月19日，国家发改委宣布，自本月20日起全国非居民电价每度平均提高2.8分钱，预期我国的水、电、煤、气等资源价格都将上涨。尽管发改委官员在第一时间作出表态，强调电价上涨不会引发通胀，但这种说法能站得住脚吗？而且通胀的初期对股市而言也不是坏事。
　　虽然A股经受住了前期数百亿的IPO与再融资压力，但“前瞻”一点讲，不能说没有隐忧。截至10月底，今年A股IPO筹资规模为1118亿元，再融资规模达到了1933亿元。尽管与2008年同期2110多亿的再融资规模还有些差距，但前期招商银行、浦发银行、武钢股份、万科A和中国铝业等公司的百亿元级别的再融资方案尚未变现，也是“地雷”。08年初中国平安和浦发银行的天量再融资就曾被市场看做导致A股连续下跌的罪魁祸首，不得不警惕。
　　从当前市况来看，基本面没有大的变化，而指数的强势能够持续多长时间，确实难以预测。因为自金融危机以来经济形势变化太快，看得太长远不现实。举个例子，8月初股指暴挫的重要原因是流动性的心理支撑不再，而随后的反弹是缘于突然发现流动性尚可，再到现在的强势是通胀预期以及全球性的流动性仍宽裕。引申到股指上面，看得太远或太近都没意义。从谨慎的角度，指数在“挺胸昂首”之后，短线笔者也没有底气说还要继续上涨，但有底气的是，即使股指出现下挫，预期到新的支撑线附近会止跌。
　　个股表现仍是精采纷呈，上周五指数下跌，然而两市个股涨多跌少。特别是“平民指数”中证500继续收出中阳线，已经连续上涨16个交易日，并且量能配合也较好，与07年12月份开始的无量反弹截然不同，所以投资者还是积极参与个股行情吧，要记住我们不是做股指期货。
]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1258778153#comment 134218241 Sat, 21 Nov 2009 04:35:53 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1258778153 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1258180621 　　上周最大的事件当属一系列经济数据的公布。分析来看，利多的意味更浓厚一些。
　　10月份社会消费品零售总额同比增长16.2%，增速明显高于9月份的15.5%，使得管理层对于内部挖潜更有信心；物价水平也跟随回升，10月份CPI同比下降0.5%，降幅低于9月份的0.8%，作为CPI领先指标的10月份PPI则同比下降5.8%，降幅低于9月份的7.0%。CPI与PPI尚未转正，通胀之忧可放在次要的位置。作为另一个佐证，统计局新任新闻发言人盛来运在公布10月份国民经济主要指标数据后也指出，“从整体的调查数据来看，尽管各项数据的降幅都在收窄，但同比大多为负，整个价格都还在低位运行。因此，当前中国并不存在通货膨胀。”
　　10月份新增人民币贷款规模仅为2530亿元，远低于9月份5167亿元的水平，并且也低于市场的预期，一度使投资者心中蒙上阴影。但纵向来看，历年10月新增贷款都是全年最低，平均不到9月份的四分之一，所以环比50%的降幅已经很不错了。考虑到国家对新增信贷总额的控制，未来两个月也不能抱太大的期望。实际上市场目前已经非常理性了，主力资金也意识到2500亿并不会构成实质利空，而近期股指没有大的动荡也反映了投资人对此类消息的麻木。
　　不仅是如此，连巨额的融资需求也已经压不住旺盛的人气。近期，国元证券的增发100亿、招商证券的IPO100亿、长江证券的配股30亿，并不能激起多大的风浪，市场承压能力很强。而在国庆节后的短短五周时间内,央行累计净回笼资金近6000亿元,相当于一个百分点的存款准备金率上调所冻结的资金量，但市场仍以“太极推手”将其化解。
　　压力测试实际已近尾声，暖风随之轻拂。国务院总理温家宝在第七届上海世博国际论坛开幕式致辞中强调,中国将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,促进经济平稳较快发展。欧洲央行、英国央行不加息、美国政府认为有必要继续推行经济刺激政策、热钱的涌入，此类因素使得管理者不敢轻言“从紧”，而着力于经济结构的调整。
　　另外一个非常值得关注的信号便是“存款大搬家”。10月份居民户存款剧降2507亿元，而上月则劲增7183亿元，显示存款活期化趋势急剧加速，预计这部分资金可能向包括股市和房地产在内的资本市场转移。前期的刊首语中笔者也曾提到过，牛市最后的疯狂往往是以“存款大搬家”为标志的，10月份居民户存款出现一个转折点，莫非预示着股指也会转而向上？
　　近期刊首语屡屡提示投资者关注个股机会，淡看指数。中小板指数上周涨幅高达3.73%，中证500指数涨幅为2.94%，较之于上证指数的0.75%，分化之明显可见一斑。而B股指数暴涨14%令人叹为观止，上周五几乎所有个股涨停，但也许这仅仅是开始。
　　前期上证指数可谓是一步三回头，蹒跚而行的态势使得投资人入场的底气不足，因为搞不懂何时会再来一个10%左右的回调。周五的放量阳线似乎可以做为一个定心丸，即使回调，预期幅度也会较前几次小，更乐观的将是昂首向上如中小板指数那样创出新高。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1258180621#comment 134218240 Sat, 14 Nov 2009 06:37:01 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1258180621 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1257562946 　　从国内政策上来看，其实最重要的有两点，一是保持适度宽松的货币政策，二是防通胀。央行行长助理郭庆平日前表示，当前全球经济复苏仍面临较大不确定性，中国处于经济复苏关键时期，央行将继续实施适度宽松货币政策，保持流动性合理充裕，目前货币政策的基调也基本上不会大变。但另一方面，12月召开的中央经济工作会议将把“调结构、防通胀”作为重点。总的来看，最近国内政策面没有大的变化，我们认为至少短期内，政策预期不会成为影响A股走势的主要负面因素。
　　国际上看，欧洲央行11月5日宣布维持基准利率于历史低点1.0%不变，英国央行同日也宣布维持利率于0.5%不变。美国政府也认为短期内美国和其它国家仍有必要继续推行经济刺激政策。虽然美国正从大萧条后最大的经济衰退谷底中走出，第三季度经济增长率达到3.5%，但不断攀升的失业率仍然是刚刚开始复苏的经济的巨大隐患。所以，虽然各国已有退出策略，但在世界经济还没有完全复苏之前，美国还是比较谨慎。联储局主席伯南克最近就暗示，目前不急于收紧货币政策，“当经济前景充分地改善”才会采取行动。
　　本周对于国内来说，迪斯尼项目正式获批也是一件大事，对于十多年前就着手引入迪斯尼的上海市政府来说，更是如此。上海本地股也进入到了一个集体炒作的高潮当中。这里简单谈一下当时香港迪斯尼概念炒作的情况：从1999年9月传出消息到2005年香港迪斯尼乐园正式开幕6年时间里，香港股市与迪斯尼有关的股票被分阶段进行了大幅炒作，多数股票涨幅在200％以上。谢瑞麟（0417.HK）主营珠宝首饰，最大涨幅达3114％；迪生创建（0113.HK）主营珠宝百货，最大涨幅达900％。对比来看，A股迪斯尼板块在今后反复被炒作的可能性还是很大的。
　　本周一是创业板的第二个交易日，由于首日创业板个股遭遇大幅炒作，所以第二日28家个股中有20家个股跌停。创业板个股股本较小，市场炒作容易引起股票价格的大幅波动，因此，风险相对于主板来说更大一些，投资者在操作上要谨慎。当然，创业板回归理性也是我们所希望的，等了好几年的创业板姗姗来迟，对于管理层来说，也不想看到过度投机。所以首日之后的暴跌，虽然短期内会带来阵痛，但对于整个创业板市场今后的健康成长来说，是不可或缺的成长经历。
　　从主板市场来看，深证综指已是五连阳，离8月5日1154的高点仅有30多点的距离，很可能下周就会突破，但是即使突破也并不意味着大盘会就此大幅上扬，投资者反而要保持一定的谨慎。另外，最近板块的轮动也是较为频繁，投资者对此要有充分的估计，不要一味在高位追逐热点。下周六奥巴马开始首次访华，迪斯尼项目被视作中国政府送给奥巴马的一份厚礼，值得重点关注。除此之外，此次访华的重点议题——清洁能源和气候变化问题也可以关注，投资者可以提前布局节能环保和新能源板块的一些个股。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1257562946#comment 134218240 Sat, 07 Nov 2009 03:02:26 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1257562946 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1257044648 　　上证指数在过去的一周总体有些弱势，跌幅为3.6%。受国际股市周四晚上的影响，虽然有所反弹，力度也不大，量能又有萎缩，短期来看投资者有些犹豫，这种徘徊局面需要一种催化剂来改变。
　　银监会日前公布《个人贷款管理暂行办法》征求意见稿，但贷款的具体条件和门槛没有新变化。市场一度猜测此举会抑制部分资金流入股市。但仔细想一下，中国股市借钱或者贷款炒股者应该是寥寥。犹如房贷市场一样，金融危机期间诸多分析人士认为会有大面积的“断供”，结果只是个别城市的个别现象，从中普遍反映了国人超前消费或激进投资的意识并不浓厚，绝大部分炒股者都对自己的风险承受能力有充分的衡量。
　　消息面波澜不惊，但甲流却再度猖狂。权威报道称，随着天气转冷，甲型H1N1病毒也进入到高发季节。目前中国的流感监测结果表明，在流感病毒中，甲型H1N1病毒所占的比例将近80%。与此同时，北美、欧洲、亚洲等地区的疫情也在呈快速上升的趋势。现在已经报告全球的确诊病例是39万多，死亡病例5000多例。但世界卫生组织认为，全球实际发病数和死亡数远远超过目前这个报告数。国务院总理温家宝28日也主持召开国务院常务会议，研究部署进一步做好甲型H1N1流感防控工作。触目惊心的数字，迫使我们不得不将眼光再度聚焦到医药股上面。原来市场普遍认为甲流会如当年的SARS一样“雷声大雨点小”，目前看来真是不可同日而语，就连奥巴马前期也宣布美国进入甲型H1N1流感全国紧急状态。
　　但医药股的权重较小，只能引起局部的热点，却无法带动大盘的上涨。上周发生的另一个重大事件属“十年磨一剑”的创业板的开市。出人意料，中国创业板开市首日一度全盘翻倍，盘中涨逾两倍的股票最多达五只，首批二十八只股票全部撞上异动“红线”，都曾被临时停牌。从10月30日创业板个股的表现来看，“炒新”之风仍然盛行，一哄而上的局面未有明显的改观。但下午的大幅回落也给部分投机者好好地上了一课：如果不能先入为主，结果不是短线暴利，而是短线暴亏。
　　然而创业板毕竟不同于主板与中小板，其个股盘小、成长性佳的特点也决定了未来存在较大的想象空间。美国纳斯达克创业板个股的平均市盈率在高峰时可达到200多倍，而那时主板道琼斯成份股的平均市盈率仍然维持在30倍左右，如此巨大的差距也能在国际成熟的市场出现，可以想象国内创业板也是“炒作有理”。10月30日个股短线暴炒之后，创业板市场将会回归平静，理性的投资者还是待整个市场后期走向正轨后再施展拳脚为妙。
　　另外一个现象也要充分关注。尽管29日夜间美国股市、大宗商品价格暴涨，第二日A股的跟风迹象并不是太明显，创业板开始阶段的恶炒也没有对中小板相关上市公司产生较大的联动效应，投资者目前的心态还是较为谨慎的。
　　主流板块不发力，不能指望上证指数有良好的表现，但这并不妨碍相当一部分个股走出独立行情。经统计，自8月4日（前期指数反弹最高点）至今，有将近三分之一的个股又创出新高，市场上还是存在大量的机会。再看一下中小板指数，离前期的最高点仅一步之遥，与上证指数的摇摇欲坠形成鲜明的对比。从这个角度，大面积的个股分化已经悄然展开，投资者还是应该珍惜目前的个股机会。
　　上市公司三季报将于10月31日收官，最新统计数据显示净利润总额同比下滑幅度不足2%，整体业绩好于预期基本是确定了。但愿这个因素能形成一个股指上扬的催化剂，如果国际股市与大宗商品市场再能配合，A股仍可期待。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1257044648#comment 134218240 Sun, 01 Nov 2009 03:04:08 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1257044648 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1256354390 　　上周大盘和我们的判断一致，处于震荡盘升的状态，最终以一根涨幅达4.41%的中阳线报收，市场顶住了创业板开板、货币政策微调的压力，保持了较高的人气。
　　国家统计局日前公布了我国前三季度经济运行数据，前三季度中国GDP同比增长7.7%，其中三季度增长8.9%，全年实现“保八”无忧。居民消费价格（CPI）和工业品出厂价格（PPI）环比由降转升，同比降幅收窄。从实际数据来看，前三季度GDP增长虽略低于预期，但当天盘面实际上没多大的反映，涨不动也跌不深，从某种程度上也预示着，经济复苏已成定局，而与预期又无太大差距，市场难以做文章。
　　但CPI与PPI环比双升，也促使通胀问题被提到一个较为重要的位置。统计局新闻发言人李晓超表示：“从当前的现实来看，不存在通货膨胀的问题。当然，我们也要看到无论是CPI还是PPI，环比都出现了上涨，存在着通胀的预期，对通胀预期要给予高度关注。”事实，上周三召开的国务院常务会议上也明确指出“要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。”从前期通胀问题不作为一个关注的焦点，到现在各种高层次场合都强调通胀预期，这实际上是一个较大转变。
　　三季度宏观数据充分显示出经济回升仍有望持续的趋势。但通胀压力也开始浮现，从前期的注意控制信贷规模，到后来的控制投资防止产能过剩，再到目前把通胀预期列入，政策条线的变化已较为清晰。是不是通胀预期被摆在台面上，就预示着政策的从紧呢？当然不是。原因如下：其一，通胀预期与实际的通胀还有相当长的一段距离，而且从历史上看，实际通胀出现之后，货币政策才会开始从紧，“未雨绸缪”或政策上打提前量并非管理层的风格。其二，货币政策世界范围内都慎言从紧。前期奥巴马还提出要实施新的经济刺激政策，加之在目前失业率几近两位数的情况下，美国哪有太多的心思考虑退出计划？前期澳大利亚确实提高了利率，也只是象征性地提高了0.25个百分点，比经济危机之时，大半年降低4个百分点，显得不值一提。其他各国不冒进，相信国内货币政策也不会有太大的转变，“保持适度流动性，实施微调”仍将是主基调。
　　通胀预期最现实的促发因素当然是美元指数弱势与大宗商品价格的飙涨：金价创出历史新高、国际有色金属期货价格创出一年多来的新高、原油价格站在80美元/盎司以上。就连前期底部徘徊的CBOT农产品期货价格，近期也是高歌猛进。但是，通胀预期并不是真正的通胀，即使是真正的通胀，只要是温和的、适度的，也是非常有利于实体经济的，更有利于股市的发展。目前的大环境显示经济复苏已进入强化确认阶段，伴随着企业盈利的加速回升，业绩因素将取代流动性成为行情的核心驱动力，也即是说，新的心理支撑点正悄然形成。
　　当然，影响A股市场的因素并不是皆大欢喜。一方面，创业板的抽血效应仍在，另一方面，尽管9月份新增信贷规模达到超预期的5167亿元，但未来几个月内不要指望这种惊喜是常态。
　　前期指数涨得太过凶猛，市场在近几日显得有些犹豫比较正常，要做出一个短线的判断确实非常难。但我们还是应该以较为乐观的心态看待这种高位盘整，同样是新兴市场，巴西股市目前相当于A股5000点的位置；同样是金砖四国，巴西首都巴西利亚商品房均价高达1.2万瑞亚尔/平米(约合6666美元)。无论是房市还是股市，我们都还有想象空间。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1256354390#comment 134218240 Sat, 24 Oct 2009 03:19:50 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1256354390 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1255758945 　　9月底以来，大盘上演了一出“触底反弹”的好戏：10月9日，大盘跳空高开并暴涨4.76%；上周市场延续向上势头，并连续三个交易日上攻3000点。虽然大盘最终未能成功站上3000，但9月末市场摇摇欲坠的颓势已经大有改观。
　　工、中、建三大行11日分别公告称汇金公司近期通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份，并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份。虽说无从估计汇金增持对于扭转市场颓势到底起了多大作用，但该措对于市场的短期提振作用还是比较明显的。
　　除了汇金增持的刺激，上周发布的9月进出口、用电量、新增信贷等宏观经济数据对激发市场信心起到了不小的作用。9月份当月我国进出口总值2189.4亿美元，同比下降10.1%，环比增长14.2%，其中，出口1159.3亿美元，同比下降15.2%，环比增长11.8%，进口1030.1亿美元，同比下降3.5%，环比增长17%；9月份全国全社会用电量同比增长10.24%，增幅比8月份上升2个百分点；9月份当月新增人民币贷款5167亿，远超国庆期间银监会高层宣称的3000-4000亿。总体来说，进出口数据超出市场预期，用电量数据也指向国内宏观经济持续向好，而新增信贷数据同样超出了此前的预期。随着上述宏观数据的发布，市场对于三季度宏观数据全面向好的预期逐渐升温，同时关于流动性的心理压力明显缓解。
　　外围方面，10月份以来，周边市场经历了一个先抑后扬的过程。道琼斯指数上周突破万点大关，欧洲主要股市也纷纷创下年内新高。此外，美元持续下行引发了有色、石油等大宗商品的强势上涨。外围股市的走好无疑为A股市场创造了宽松的外部环境，而大宗商品价格的持续强势则直接推动了A股相关资源类板块的上涨。
　　上周市场所面临的最直接的压力当属连续两批募资总额近90亿的创业板新股申购。不过由于有相关利好的支撑，新股发行的负面影响体现并不明显。相比上周而言，本周市场在资金面上显然宽松的多。
　　从上周的大盘走势上看，市场对于相关利好消息的反应还是相当正面的。同时，由于市场资金面的压力、3000点关口的心理压力、短线获利盘回吐压力同样明显，所以市场免不了振荡反复。而经过了上周三、四、五连续三天的振荡调整，短线风险有了较为充分的释放，下一步市场向上的压力也大大减轻。
　　本周四，GDP、固定资产投资、消费、物价等重要宏观数据将集中发布。我们认为，在此之前，投资者对于三季度宏观数据全面向好的预期将为市场短期继续向上提供动力。此外，经历了上周后三天的振荡反复，市场短线压力也获得了较为充分的释放。因此，对于A股本周前半程的走势，我们认为不妨稍微乐观一点看待。至于周四宏观数据发布以后的市场走势，我们认为将取决于实际数据的好坏。如果数据符合预期或者超出预期，则短线继续保持强势应该问题不大；而如果数据不尽人意，那就得再次提高警惕了。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1255758945#comment 134218240 Sat, 17 Oct 2009 05:55:45 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1255758945 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1253933350 　　消息面不痛不痒。国家统计局近日发布50个城市主要食品平均价格变动情况，显示有涨有跌，最起码现在看来通胀不能成为货币政策从紧的理由。国务院总理温家宝9月23日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《促进中部地区崛起规划》。如果说核能、甲流感等，都可以引申到个股上面，而这“中部地区”包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南六省在内，“大一统”的概念确实很难在A股市场上找到一个龙头板块或个股，市场不响应也是无奈之举。
　　近期股市扩容呈现明显加速趋势，主板IPO继续推进、再融资方案屡获证监会通过、创业板新股过会，这些对投资者信心构成极大影响。而且进入10月后，大盘股发行将加快、创业板即将开通、以及再融资，A股市场的股票供给压力不断加大。此外，10月份两市共解禁限售股3134.69亿股，占全年解禁股份总量的45.45%，是股改以来单月解禁额度最大的一个月。供给方面的压力无疑是目前市场最大的风险因素。
　　创业板已经开始申购，对投资者而言应该是一个很好的低风险机会：（1）目前开通创业板交易的账户数量有限，也就说能参与申购的账户数量将大大少于主板申购，这将无疑将提升申购中签率；（2）10家公司批量发行，中签的可能性相应也会明显提高；（3）创业板在国内属于新生事物，且首批公司质地不错，上市后获得资金青睐的可能性很大，因此如果中签，潜在的收益应该会比较可观。根据最新数据，本次10家创业板公司全部融资规模在66.76亿，网上发行的融资规模在53.4亿。可以估算出本次申购的平均中签率约为1.52%，明显高于近期中小企业板市场的中签率。
　　市场实际上在期待着主流板块能够涌现亮点，结束概念股一统天下的局面，带动大盘的走强。但目前来看难有哪个品种能担此重任。从地产板块而言，数据显示虽然今年前8个月全国商品房销售面积量价齐涨，然而区域市场数据已经开始出现分化，以北京、上海、深圳三大一线城市为代表的区域市场近期出现了不同程度的成交萎缩。另外原来针对地产业的诸多救市措施只会执行到09年末，在房价高企状况下，市场对政策预期保持谨慎态度。至于钢铁板块，虽然前期跌幅巨大，但从8月初开始，国内钢价结束了长达近半年的上涨势头，至今已连跌6周，与年内高峰时比较，钢价目前跌幅已超过20%，基本面情况决定了它也难以担当反弹先锋。至于权重最大的金融板块，除了创业板开通有可能给券商股带来一定想象空间外，其余的银行、保险、信托等近期实在找不到可以为之眼前一亮的题材。
　　国际股市感觉已经进入常态，对于道琼斯指数而言，在正常的年份一天涨跌在2%以上就已经是非常过份了，只不过在金融危机期间才会像中国股市一样上窜下跳。而近期国际股市无论消息面如何，总是维持着一种平稳运行的态势，也反映了投资人心态也趋于平和。期望近期国际股市对A股带来多大的联动效应也难。
　　历经奥运会“维稳”行情中的暴跌，投资者对国庆的“维稳”行情估计也不会抱太大的希望了。“维稳”的含义很大程度是表示管理层不太可能出针对股市的大利空，但要指望有多大的利好，在目前的经济环境下似乎是奢望。股市在如此消息面接近真空的状况下自然要依赖本身的规律来运行，股市扩容一下子被摆在突出位置，于是在前期大幅反弹后，又是大幅回调，投资者的心理脆弱可见一斑，指望市场稳定地保持原有运行趋势，难。10月份预期又会大幅震荡，如果再有不利的资金面与政策面的消息，在经过盘整后再行向下破位也不无可能。
　　周五的极度缩量反映了投资者无心恋战，都将眼光盯在打新股或者舒舒服服过节上面，大盘稍息，我们也要放松一下，轻仓迎国庆！ ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1253933350#comment 134218240 Sat, 26 Sep 2009 02:49:10 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1253933350 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1253352649 　　上周最亮眼的新星莫过于“物联网”板块，这个“新瓶装旧酒”的概念，短期内大放异彩，有些相关个股在一周内达到四个涨停，同时也将科技网络股全面带起来。但仔细分析，目前“物联网”仍存在瓶颈：国内传感器产业化水平较低；实现物物互联的数据计算量庞大，需要算法的革命；RFID高端芯片等核心领域无法产业化等等。在周五时，很多涉及公司也纷纷发布澄清公告——“物联网”目前对公司业绩影响极小。“物联网”个股跟以前炒作的互联网相类似，都是用市梦率估值，而且由于这些个股业绩较差，股价普遍较低，股本又不大，因而相关资金也可以轻松拉抬股价。“盛宴之下必有买单人”，一般投资者不必盲目去高位追逐这些看上去带有光环的个股。“物联网”的恶炒之风也反映了目前市场的迷茫，诸多资金是“听风便是雨”。
　　央行副行长苏宁表示明年将继续实施适度宽松货币政策。他称,虽然中国对外贸易已经止衰回升,近期美、日欧经济也好转,但国外失业率仍高居不下。短期全球经济有明显复苏的可能性不大,加之中国的物价增长仍然为负,因此,央行下一阶段货币政策的重要责任是保持经济平稳发展,继续落实适度宽松货币政策。苏宁的话，表面上是表达了管理层不会出现紧缩性货币政策，但是在客观上也说明了目前存在着通缩的压力，目前整个国际形势也并不太乐观。
　　市场面资金压力较大。主板IPO持续进行，国内最大的冶金工程公司——中国中冶IPO共筹得资金372亿元，由此成为今年全球规模第二大的IPO，仅次于中国建筑；创业板即将开通，两批共十三家上市公司全部过会；上海交易所加速国际板推出进程，汇丰控股和中信泰富表示有意向；10月A股市场将迎来股改以来解禁股的最高峰，两市共解禁限售股3135亿股，虽然工商银行、中国石化和上港集团占了绝大部分，国有大股东减持意愿不会太高，但是心理层面上的因素也是至关重要的，并且现存未减持的解禁股数量也是相当之大，对此一定要有清醒的认识。另外考虑到创业板大幕即将拉开，虽然对资金的抽血效应不是太明显，但也有一定的心理负面影响。
　　每当“市梦率”股票出现时，就是我们值得警惕之时。其实上期周刊还是相对乐观，当然前四个交易日总体保持良好的上涨态势，但上涨到我们的目标位后，突如其来的一根大阴线提醒我们是需要初步谨慎的时候了，虽然一根阴线也说明不了太多问题。此波行情从2639点上来，很多主流板块在板块轮动中得到两次炒作，剩余的一些价位较低、业绩较烂的个股串起来被踏空的游资以各种名义大肆拉抬。谁来买单呢？无论如何，没有只涨不跌的股市，指数连续大幅反弹后，对于有所获利的投资者而言，减仓很重要。“奥运”行情曾为投资者所期待，但股市却是在奥运会期间持续暴跌，所以不要期望国庆“维稳”会给市场带来太多积极影响，股市有其自身的运行规律，“维稳”可能仅代表在此期间不会出现太多的利空罢了。最后再强调一下，大盘能否撑得住，本周走势显得尤为关键。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1253352649#comment 134218240 Sat, 19 Sep 2009 09:30:49 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1253352649 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1252729106 　　上周五8月份的重要经济数据密集出台，显示经济向好但短期无“收紧”流动性的必要：8月份居民消费价格(CPI)同比下降1.2%，连续七个月实现负增长;工业品出厂价格(PPI)同比下降7.9%;社会消费品零售总额10116亿，同比增15.4%。此外，8月份规模以上工业增加值同比增长12.3%，比上年同月回落0.5个百分点。8月份中国城镇固定资产投资为112985亿元，增长33%。固定资产投资继续高增长，而其对经济拉动的滞后效应使得大家有必要对未来数月的经济运行保持乐观。CPI与PPI双降，目前仍是慎言从紧。诸多市场权威人士预期CPI与PPI的“转正”得到11月份，距今尚有数月，足够了。
　　而牵动着投资者最敏感神经的新增信贷问题，已经经历了从消息面上逐步缓和的过程。8月份总计新增信贷经历着从3000亿，到3200亿、3500亿的预期，再到实际数据4104亿元。而股市炒的就是预期，上半年的动辄每月上万亿的新增信贷给A股打了强心剂，随后对于下半年流动性的预期达到冰点，短时间便使得A股指数猛挫20%。物极必反，实际数据出台后，市场反而觉得“并不是那么糟糕”，于是投资者觉得流动性问题暂可以让人宽心。加之市场的技术性反弹，A股于是又重拾升势。
　　但我们始终要认识到，流动性消息面的缓解不等于流动性放缓这一事实的扭转，只不过预期的变好使得市场能够喘息一口气。要说估值，从最高点的30倍左右的市盈率到前期的25倍左右的市盈率，绝对值现在也不低；要说业绩预期，前期股市上涨过程中早已经将业绩复苏的预期透支得差不多了，故事难以讲下去。市场始终难以找到一个强大的心理支撑。
　　于是我们可看到，除了业绩确定性较强的地产板块，其余主流板块在前期反弹中表现得很一般，反而是那些概念题材股各领风骚。也反映了目前市场有些“乱战”，只有趁技术反弹以及“维稳”的特殊时期演绎一把投机行情。上周五超预期的新增信贷使得金融股发飙，但能持续多久难以预料。而实际上管理层近期始终没有在资金供给方面开太多的口子。10日公开市场央行共回笼资金1300亿元，较前一周猛增350亿元；新股继续密集发行，创业板即将正式拉开幄幕，中移动即将回归A股……。
　　国际市场上的消息可谓喜忧参半。英国国家统计局周三公布，英国7月份出口额及进口额双双创下2008年1月份以来最高升幅。较之于日本和美国，甚至欧元区的德国，英国经济复苏得更晚一些，它的经济出现好转，也标志着世界范围内经济有了较为明显的复苏迹象。但不争气的是，美国联邦储备委员会8日公布的报告显示，美国7月份消费信贷按年率计算下降了10.4%，高于6月份7.4%的降幅，创自1975年6月以来的最大降幅。金融危机的后遗症正逐步显现出来，它对美国民众的消费信心打击可谓是巨大的，这种打击不是靠官方的“打气工程”或者几个信心指数的发布就能解决问题的。从这个角度，也不能对美国的消费需求有太高的期望，节俭的观念正植入美国民众的生活中。但国际股市还是顶住了压力，这对于目前的A股市场有利得很。
　　前一波的下跌确实已经超出预期，但同样的道理，在最近一系列利好的刺激下，A股的反弹幅度会不会同样超出预期？历史证明适度的通胀有利于股市。目前只是有一个通胀的预期，也可以认为只是通胀的初始阶段，此种形势也有可能演变成为股市再度大涨的重要条件。 考虑太多无意义，我们所能做的只能是顺势而为，适当加重仓位。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1252729106#comment 134218240 Sat, 12 Sep 2009 04:18:26 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1252729106 http://81955279.qzone.qq.com/blog/1252119185 　　首先，一直流传甚广的中小银行资本充足率将提高至12%的消息被银监会否认，且国有商业银行8月份停止贷款的消息也不属实，中国工商银行行长9月2日表示,工行8月新增贷款381亿元。另外，来自同业的交换数据显示，8月工、农、中、建四大国有商业银行新增人民币贷款约1600亿元。这也使得银行股成为第一批反弹的个股，与银行股关系密切的地产板块也是紧随其后。
　　其次，来分析一下证监会副主席刘新华表示推动证券市场持续稳定健康发展的讲话，其实四个要点基本上都是老生常谈，包括着力强化基础制度建设；完善市场体系；着力推进改革创新；加强市场监管。当中并没有特别的亮点，反而提到了做好创业板推出前的各项准备工作。之所以被拿来当特别利好炒，其实无非大家希望管理层能够重视前面一波惨烈的下跌，不要再出什么利空消息。
　　再次，从国际形势看，20国集团首脑会议上指出，目前开始撤销为拯救全球经济危机而制定的经济刺激措施尚为时过早。经济复苏的广泛性和持续性令人质疑——若刺激政策过早取消可能导致经济再次滑坡，但如果实施过久，则会造成通胀压力抬头。美联储权威人士表示，美国经济可能出现长期的表现疲软和很高的失业率，金融市场恢复正常仍需走很长的路。所以，无论是经济还是金融市场的复苏都将是一个漫长而艰巨的过程。欧洲央行(European Central Bank)日前称，该行管理委员会已决定连续第四个月将再融资利率维持在1%的水平，标志发达国家仍然谨慎对待目前的经济复苏，不敢轻言从紧政策。世界范围内流动性充裕局面难改，所以可以看到大宗商品以及黄金价格居高不下，特别是黄金价格已经在冲击1000美元/盎司的高点。
　　最后，行情演化到现在，看上去有点扑朔迷离。向上是2900至3000点的一个平台区，在那个平台区诸多被套在“山腰”的投资者正苦盼“解放军”；向下似乎买盘又十分踊跃，近期消息面的利好支撑了人气。到现在，我们仍然认为这次的反弹只是一个超跌后的技术性反弹，银行、地产、有色、钢铁大部分个股，从最高点下来跌幅都超过30%，而上涨50%左右才能创新高，所以在这个位置上涨20%以下都可认为是常态。普涨也是这波反弹比较鲜明的特点，后期可能会延伸到板块轮动，所以短线如果没有较大的利空，个股上涨惯性仍在。由于这次从周二见底后的反弹应是对整个3478点下来的一个修复，从时间上来看，应该还会持续一段时间，8月17日形成的3020-3039的缺口仍没有补掉，如果哪天补掉了就更要小心了。
　　短线大幅反弹后，保持一份谨慎还是必须的，盲目追高涨幅过大的个股最会影响人的心态。现在还没有到大规模入场吸筹的时候，毕竟未来经济增长和通涨仍存在较大的不确定性，加上目前大盘股IPO接踵而来，银行地产再融资计划层出不穷，下半年大小非解禁量是上半年的5倍之多，潜在的利空往往会突施冷箭压制目前的人气。
　　具体操作上，目前最重要的仍是严格控制仓位，尽量选取那些总体反弹幅度不大的个股，以及前面大资金介入迹象明显的防御性板块来操作。 ]]> http://81955279.qzone.qq.com/blog/1252119185#comment 134218240 Sat, 05 Sep 2009 02:53:05 GMT http://81955279.qzone.qq.com/blog/1252119185