<![CDATA[胡杨林]]>

<![CDATA[胡杨林]]> http://82332655.qzone.qq.com Fri, 27 Nov 2009 09:20:26 GMT Qzone zh-cn Copyright (C), 2005-2008, Tencent Tech. Co., Ltd. Tue, 27 Oct 2009 13:59:14 GMT <![CDATA[[转]孔孟是慢性毒药]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1256651954 现在又有人开始说孔孟的重要性，国家又开始倡导读孔孟，我开始怀疑我们当初又为什么要批判它，现在为什么又拿出来呢?难道孔孟对我们的民族和国家破坏的还不够？国家没有办法自理现在的社会混乱和价值观拜金，又开始旧药换新汤，那么我们来看看孔孟之道对我们的国家和民族发展的抑制，春秋战国时期孔孟看到当时看到社会的混乱和长年的各国德战争使人民生灵荼碳。开始想通过自己的说教来让这个社会和平下来，其实诸子百家都通过自己的思想和学说，让当时的社会能有和平的希望，但是真到他们死去也没有哪位国君采纳他们的思想和意见。

直到汉代的汉武帝为了维护皇权的开始采纳了当时的大儒董仲舒意见推举孔孟的思想，其实汉武帝更喜欢的是道教的理论，如何让人们来读孔孟的思想那就是“举孝廉”如果要想当官就得孝顺和廉洁，只有得到了孝廉的称号才可以当官，到了隋代更是科举选拔人才所考内容不出四书五经，宋代形成八股。我那我来看看这里面有什么问题，首先我们来看看孔孟对中医引响，早期中国的医学成就很大最著名的就是{黄帝内经}三国时华佗都可以开颅动手术了，当以后中国的人体医学的再无发展，也没有延续华佗的学术。人们只对药理进行研究，按摩，拔罐。这全是受孔孟的“身体发肤受之于父母不能动也”学说使得人们不知道人体的内部结构进行细致的研究。但是西方社会也对民众思想进行了控制为什么他们可以继续发展呢！那是应为他们没有吧圣经作为一种选拔官员的手段，这一点很重要，在中国读孔孟的书可以升官发财取漂亮的老婆，所谓“书中自有杨如玉，书中自有黄金屋”。你做其他的都没有用，这就是说孟子说的“饮食男女人之大欲焉”读他们的书都有了。而却孔孟还给了世人一个永远够不着的“桃子”，他将君子标准化。纵观中国2000多年的历史中有哪一个做到了，没有嘛！却成了统治者最好的统治工具让人们不要去改造自然，而是顺义自然。这就让中国的自然科学一直处在原始的状态，如果没有孔孟的思想中国可能早在宋代已经就开始工业革命了。

]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1256651954#comment 134218248 Tue, 27 Oct 2009 13:59:14 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1256651954 <![CDATA[[转]偷偷老去的80后]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1255530457 小孩都开始叫自己叔叔或者阿姨了。
虽然经常不大情愿地反驳着：叫姐姐，叫哥哥
永远寂寞，不管你是一人独处时，还是身在人群当中
就像那首歌中唱的一样，
孤单，是一个人的狂欢，狂欢，是一群人的孤单
没那么愤青了，遇到不公的时候，会告诉自己，社会就是这样
可以不看电视，但电脑是必需品
出门必带三件宝：手机，钥匙，钱
永远不知道钱花哪了，没怎么吃，没怎么穿
消极，拒绝长大。不喜欢被人说成熟.
熟人面前是话多，生人面前一言不发
爱好中必定有一项是睡觉
成天泡在网上，又不知道做什么好。
最常说的一句话是“无聊”,尽管他们在网络上花去了大把时间。
减肥是永恒不变的话题和行动　
饿了就吃，经常早饭午饭并在一起吃　
打字的手法相当不准确，但还是打的很快　
凌晨12点前和很少会入睡　
什么都可以“随便”，因为没那么多时间，也不在意那么多的事情　
毫无理由没有资本的高傲，骨子里却自卑，
期待肯定，期待认可，被讨厌做人失败的时候连说话的勇气都没有。　
觉得别人不可能了解自己，并以此作为对别人不屑的理由。　
因为别人都恋爱了所以自己就恋爱了，更多的是练爱而不是恋爱，
然后连自己都开始怀疑曾经对爱情的坚持。　　　
曾经以为一辈子陪在身边的朋友，某天某月，就突然发现他们都不见了　
午夜醒来，才愕然发现，从来都是只有自己一个人　
人越成长，越容易孤单
80后的我们，有很多的梦想，有的实现了有的破灭了。
80后的我们，有的出名，有的默默无闻。
80后的我们，挣扎过彷徨过，还是挺过来了。
80后的我们，退去青春年幼的智嫩，开始适应社会大家庭。
我们的心里都很清楚，我们经历了太多太多。
亲情的分与合,爱情的分与合,友情的分与合,
曾不顾一切的追求过的，
后来变的一文不值得。
父母曾百般阻挠的事，直到自己受伤，才明白，父母原来是对的。　　
曾无数次的问过自己，为什么活着？
到后来，已经懒得的去想活着的意义。
曾为了爱情可以不好好的读书，到后来为了工作可以丢下爱情。
现在是否还记得最初的梦想？
或者说，还有多少人，一直坚持着自己年少时的梦想。
在家里，父母对我们百依百顺，
出了家门，我们对社会百依百顺。
看不惯的事情也就渐渐习惯了，不知道这种习惯是好是坏？　　
我甚至不知道我现在的梦想应该是什么？
但有一点的是肯定的，不会再做一些年少轻狂的梦了 ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1255530457#comment 134218248 Wed, 14 Oct 2009 14:27:37 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1255530457 <![CDATA[“绿芽”难长]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1244466715 美联储进退两难
　　无论投资者和投机者怎样证明自己看多市场有多么合理，他们背后的真实动力是“动物精神”，或称“血性”。忧心忡忡一年多之后，这些人再也坐不住了，决定重返资产市场。接着，上涨的行情又鼓励更多人入市。各种理论开始浮出水面，证明市场这样的走势是正确的。因为上涨的趋势在全球市场已经有三个月之久，在中国甚至已经持续了七个月，即便是最胆小的人也忍不住要投身到入市大军。当消息最不灵通、最易轻信他人的投资者入市，通常标志着市场上涨的趋势到了一个坎。如果经济继续增长，收入增加，将有更多的资金给市场加温。但是，全球经济要缓慢增长许多年。强劲的经济增长，不会在目前股票市场上涨后出现。这是一个熊市反弹。现在跳进去的人，将损失惨重。
　　在过去三周，美元走弱，原油价格和美国国债利率上升。这些价格波动，是典型的投资者担忧通胀的表现。他们担忧通胀，使得全世界的政策制定者的处境变得复杂。特别是美国，可能会陷入困境。联邦政府实施扩张的财政政策，美联储注入流动性，这是支撑美国经济复苏的孪生工具。2009年，美国的财政赤字可能是2万亿美元，约占GDP的15％。这将使联邦政府在外流通的债务再添三分之一。如此大规模的债务，需要一个兴旺的债券市场来吸收。如果债券市场低迷，美国政府债券激增将造成严重的问题。
　　美国财政部部长盖特纳近日造访中国。他此行的一个目的，是劝说中国购买更多的美国国债。根据布鲁金斯学会的一项研究，中国拥有1.7万亿美元的美国国债和政府支持的证券。如果中国停止购买，会让美国债券市场变得更“熊”。不过，即便中国买了，也无法撑起这个市场。
　　过去几年，外国央行成为美国债券市场的主要需求方。它们之所以一直在买美国国债，是因为其货币与美元挂钩。因此，这样的需求对价格不敏感，并与美国的经常项目赤字成比例，后者决定了外国中央银行拥有的美元数量。美国经常项目赤字越大，对美国国债的需求就越大。2001年至2008年，美国经常项目赤字不断增加，美国国债的收益率曲线却在下行，原因即在于此。刚性需求使债券的价格增加了。
　　不过，美国国债市场的动态平衡，被美国的信贷和房地产泡沫爆发改变了。其结果是，美国消费和美国的经常项目赤字都减少了。2009年，美国的经常项目赤字很可能低于4000亿美元，为顶峰时期的一半。这意味着外国中央银行用于购买美国国债的钱变少了，但是，供给还在不断增加。这意味着，外国中央银行不再决定美国国债价格，美国的机构和家庭现在成了能敲敲边鼓的买家。价格决定者的转换，使得美国国债收益率大幅上扬。
　　十年期的美国国债的收益率历史平均点位是6％，剔除3.5％的通胀，真实收益率是2.5％。这反映出美国买家的偏好。外国中央银行在过去七年将利率压得很低。如果买主重新变成美国人，美国国债的收益率会从现在的水平大幅上涨。一些美国政策制定者相信，美联储将通胀目标率定在5％－6％。美国国债收益率将从目前3.5％的水平上升至7.5％－8.5％。
　　美国国债的大量供给只会使市场更糟。美联储试着通过购买逾3000亿美元的美国国债来推动债市回暖。但事与愿违。美国国债投资者很害怕美联储的行动会导致通胀。这等于将国家债务货币化。由于联邦政府的赤字将在未来几年内保持非常高的水平，货币化的规模以后会更大，从而可能引发恶性通货膨胀。这就是过去三周美国国债收益率大幅上升的原因。
　　一个可能的方案，是通过短期融资来填补美国预算赤字。因为美联储控制了短期利率，这样的策略可使联邦政府无需支付高利息。但这样的策略会使美元崩盘。
　　虽然美国贸易逆差明显减少，但美元指数从3月的峰值跌落约10％。这说明市场预测美联储的政策会导致通胀和美元剧烈贬值。我认为，美元走软的原因是钱从美国市场流到其他市场。这是引起新兴市场和大宗商品市场上升的主要原因。多数美国分析师认为，美元的疲软是因为外国人减少了购买量。这很可能不正确。
　　美元的疲软限制了美联储的政策。疲软的美元积聚了通胀的风险——美元贬值会输入通胀，更重要的是，可能会增加通胀预期，而通胀预期会在目前的环境中自我实现。美联储已经释放和承诺了12万亿美元来拯救金融系统，约占GDP的83％。这一大笔货币供给如果不能及时退出，将引发恶性通货膨胀。至今，美联储仍能从市场对这笔钱是否会被撤回的担忧中受益。美元弱势反映出市场对美联储的信心在摇摆不定。但是，如果市场信心继续摇摆，将会使美元贬值，通胀预期自我实现。美联储可能必须改变态度，哪怕是象征性的姿态，对市场保证会收回这笔钱。例如，通过提高利率，发出信息，就可以稳定市场的情绪。不过，美国经济依然在恶化。美国的失业率已经达到9％，今年可能会超过10％。任何提高利率的建议都将会打压增长预期。美联储现在进退两难。
　　尽管全球需求继续下滑，油价从3月的低位翻了一番，推动因素依然是通胀和美元贬值的预期。因为美国市场的资金“出走”，其中一些流进了石油交易所交易基金。起初，期货的价格受到影响，并且现货和期货的价格相差巨大。这个价差增加了存货需求，因为投资者试图从这个价差中获利。增加的存货需求使得现货价格逐渐接近期货价格。上涨的油价引发通胀，抑制增长。这是滞胀的要素。如果美联储放任美元贬值预期发展，通胀将会比我的预期来得还要早。
识破刺激政策把戏
　　20世纪70年代的滞胀，孕育出经济学的理性预期理论。货币政策刺激经济，其实是通过愚弄人们来实现的。中央银行一边使货币贬值，一边却让人们相信货币的价值不变。然后，让他们增加对货币的需求，来刺激经济。理性预期理论说穿了凯恩斯流动性理论的底子。但是，正如他们所说，人们不会被一再地愚弄。当中央银行试图用货币政策解决20世纪70年代的结构问题时，它的刺激政策不再奏效。由于央行不断地用同样的花招，人们看穿了其中的本质，开始理性地行动。这意味着，增加的货币直接表现在价格上，引发了通胀，没有起到刺激经济的作用。
　　理性预期理论的诞生降低了凯恩斯理论的信誉，并为保罗沃尔克那表情严厉、内心仁爱的政策奠定了基础。他的政策是大幅提高利率，并引发衰退。衰退使得人们相信中央银行真的要打击通胀，并依此调整自己的行为。随后，通胀预期大幅下降。不过，沃尔克给美联储建立起来的信誉被格林斯潘败光了，他通过注入货币来解决经济问题。正如我从前指出的，特殊的因素使得格林斯潘的措施一时奏效了。它的副产品是资产泡沫。由于环境变了，理性预期理论将再一次对货币政策的后果产生影响。
　　美国国债、油价和美元的走势表现出理性预期回归的迹象。政策制定者必须采取行动，使它回归的速度放慢。否则，刺激将会出轨，全球经济将会暴跌。我预计，至少美国的政策制定者会摆出姿态，来缓和市场对财政政策和货币扩张的担忧。他们会强调，刺激政策是短期的。市场很可能会再次被愚弄。直到2010年，它才能完全清醒。美国别无选择，它只能印钱。作为一个理性的国家，它将做它必须做的事情，不管怎样巧言令色。这正是我预计全球经济在2010年二次衰退的依据。
　　与市场的所有噪音正相反，市场复苏的明显迹象尚未出现。所谓的全球经济的“绿芽”主要是受到存货周期的影响。刺激政策将使增长在2009年下半年好一些。但是，没有什么证据显示经济会持续地复苏。市场在靠着幻想交易。认为资金流回房地产更加可笑。房地产泡沫通常持续三年以上。目前的泡沫比通常要大。房地产市场很可能保持熊市很久。认为房地产回暖的人指出通胀是房地产转牛的因素。不幸的是，房价已经提高，即便CPI上涨，二者水平接近，房价仍需下调。
　　大多数投资股市的人实际上变得更穷了。看看日本、韩国和中国台湾。即使它们的人均收入在过去30年大幅增长，投资这些国家和地区股市的投资者依然损失了很多钱。经济增长是投资者在股市赚钱的必要而非充分条件。不幸的是，大多数国家的股市并不具备反映经济增长的条件。关键是好的公司治理。这需要法治和良好的道德规范。但是，这二者中任何一个在大多数市场都不具备。
　　“长期投资者可以在股市中赚钱”是一个被广泛接受的观念。实际上，这不是真的。大多数公司的经营超不过20年。长期投资怎么能赚钱呢？通用的破产应该提醒人们，“长期投资能赚钱”的观念是多么可笑。通用是美国经济的标志，是一家百年老店，却沦落到破产地步。长期看，所有的公司都要破产。
　　表面上，房地产要比股市好。房地产是有形资产，投资者能触摸到。但是，长期看，它也不能保值。看看日本。它的房地产价格比30年前要低。美国房地产价格将会触底，经通胀因素调整后，也要比20年前的水平低。
　　长期看，中国的房地产市场保值能力更差。中国的居民住宅的使用期是70年，商业用房是50年。如果在第70年获得零价值，指望永久升值不是一个笑话吗？房地产的价值只能是过去70年里的使用价值。使用价值完全反映在租赁收益率上。目前的租赁收益率是房贷利率的一半。房地产怎么能不被高估呢？唱多的人希望买家忽略租房收益，关注升值。但是，升值在长期看是不可能的。贬值倒是有可能，因为中国房地产的期末价值是零。
　　世界即将面临另一个大麻烦。当上一个泡沫破灭后，世界各国政府没有关注改革，而是力图制造一个更大的泡沫来解决问题。在通胀出现前，这个策略会起作用。随着通胀预期增强，它的效果便会受到威胁。当通胀在2010年出现，另一场海啸不可避免。
　　如果你是个投机者，并有信心在冲击到来之前退出，那么，这就是你的市场；如果你认为这个市场是真实的，那么，你就正在犯错误，并应该尽快退出；如果你进入市场后，一再地赔钱，那么，你应该远离这个市场。■
　　作者为《财经》杂志特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事 ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1244466715#comment 134218240 Mon, 08 Jun 2009 13:11:55 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1244466715 <![CDATA[历史惊人的相似！太可怕了！中国不能再这样了]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1242621835 “七·七事变”不到1个月时间由商务印书馆出版的《教育杂志》，这期杂志上有一篇由陆觉先、赵廷为撰写的《中国的生产教育》一文。文章开头是这样写的：中国的生产教育

陆觉先、赵廷为

中国自受国际资本帝国主义的武力、政治、经济、文化等侵略以来，自身的社会便在畸形的发展过程中，供列强无厌足的敲骨吸髓，既未跟着欧美资本的生产的路子跑，又不知自己去另闯出路，摆脱国际资本帝国主义的羁绊，还是只向着不生产的不节俭的浪费方面奔走。于是有资产者把全由直接剥削而来的大量资金，聚集起来，不愿作生产事业，只知敛取利润以自肥，作个人享乐，甚至把数千万的现金送到外国银行去保险，间接帮助外国资本家剥削中国人民的汗血。这在国际资本帝国主义一方面来说，是得了极大的便宜，即利用我们的大宗游资，变为生产的资本，复以廉价来收买我国的原材料或劳动力，制造出商品，再用贸易的方式对我们实行剥削；但在中国一方面来说，却不仅是一种极大的浪费。白白断送了整千万生产的资本，而且还受了国际资本主义的贸易方式的剥削，加速地促进了我国农村的破产，工业的衰落，商业的调敝，而使中国的整个产业界，几乎很难有抬头和发展的希望。
中国产业界既如此不景气，当然无由容纳大量的具有生产技术的人才，同时他们莫不中了传统教育的思想的遗毒，对“学而优则士”的观念，还没有打破。因而学工程的、学采矿的、学纺织的等等，多跑入政军学三界。据何清儒氏的调查（注一）：职业学生就业的，占74%，而能用其所学的，仍属极少数，便是一个有力的证明。可是军政学三界容纳人才究竟有限，学校的毕业生还是逐年增加，人浮于事的现象，日益显著，于是奔走、钻营、挤轧、为谋生上所必要。另一方面事业的学生多半在城市里已染上了奢侈的恶习，不大愿意还乡去从事农村或其他社会工作，其结果往往流浪在城市里，成为高等流氓；就使甘愿还到农村服务的，莫不装束入时，享用奢侈，其结果不过替帝国主义做推销员，实无异使生产加速地降低，而浪费一天天地增加。还有占绝对多数的农工，他们终日劳动，尚难温饱，当然也有时间去受教育；同时其子弟的入学费用，不但无能力担负，而且还要牺牲他们的宝贵的应该用于求学的时间去帮工，以维持一家的生计，结果民众与教育绝缘的程度，使日甚一日…… ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1242621835#comment 134218240 Mon, 18 May 2009 04:43:55 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1242621835 <![CDATA[[转]信心把戏]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1240923008 谢国忠/文
第1页: 第2页:
　　全球股票市场自3月初触底后大幅反弹。截至4月中旬，全球主要股市均报出约20％的涨幅。处于金融危机重灾区的美国银行业公布了业绩不错的年报。美国总统奥巴马对看到的一线希望津津乐道。美联储主席伯南克也觉得经济有了初步复苏的迹象。日本刚刚宣布了新的一揽子经济刺激计划。市场预测，中国也将公布第二轮经济刺激方案。突然之间，市场上出现了“再不入市就晚了”的骚动。
出版日期：2009年04月27日

本文见《财经》杂志 2009年第9期

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　　熊市反弹源自泡沫时代遗留下来的侥幸心理。经过了长时间的泡沫，大多数人可能会认为泡沫现象已属正常现象。当泡沫破裂后的痛苦变得无法忍受，这些人就会对往昔的美好时光产生幻觉。他们的集体行为将引发市场反弹，仿佛泡沫重现。然而，一个泡沫破裂后，就再也不可能复原如初了。
　　政府和央行竭力阻止资产价格下挫。如今，希望都寄托在政府的救援行动上。但是，利率已经接近于零，预算赤字也是历史新高。当通胀突然抬头，政府会失去援助的机会。在最后的希望破灭时，资产价格将真正探底，预计这一幕将发生在2010年。
　　有些人会争辩：为什么我们不能重吹旧泡沫或是制造新泡沫呢？问题在于，一个延续数年的泡沫破裂后，它留下了遍地垃圾，以至于缺乏新泡沫形成的立足之地。举个例子，目前的高债务水平无法再进一步上升；如果债务水平不能提高，泡沫就无从膨胀。改善当前的境况是需要时间的，如果你在等待新一轮的泡沫，恐怕这将是一个漫长的等待。
　　人类的心理极易受到集体情绪变动的影响。如果自己熟悉的人相信什么，人们也便容易相信什么。动物世界也存在类似“随大流”现象。野生动物们集体穿越非洲大草原，跨越鳄鱼大批出没的河流。当它们同时渡河时，鳄鱼在同一个时间内只能吃掉一头动物，这样，牺牲一个伙伴的性命，保证了其他的安全无恙。看来，兽群的行为是应对大自然险境的一个合理方式。
　　我认为，人类基因中对群体效应的青睐与兽群集体渡河的行为方式是一致的。尽管大脑皮层的进化使得人类可以理性思考，但本能并没有丧失，而是隐藏得很深，一旦环境许可，就会跳出来占据主导地位。这也就是尽管在人类历史上有多次血的教训，但泡沫仍屡屡出现的原因。
　　野生动物集体渡河的优势是真实存在的，如果它们单独渡河，就会留给鳄鱼更多的猎杀它们的时间。如果它们想发挥人多势众的优势渡河，就需要一个发起冲刺的领头者，而第一个冲进河中的领头者被吃掉的概率远远高于其他动物。个体的不理性行为实际上造福了群体利益。
　　在经济生活中，有些泡沫确实有利于经济的发展。例如，IT泡沫创造的科学技术至今还令全球受益，尽管当初的投资者可能赔了钱。那些认为投资IT领域可以致富的人就好比是兽群中的领头者，不自觉地为了公众的利益而牺牲了自己。
　　大部分科技因素驱动的泡沫都有类似的特点，惠及全球但不利于投资者。熊彼特（Joseph Schumpeter）的“创造性毁灭”（creative destruction）理论，讲述的就是这样的泡沫。由于大量的泡沫并不全都是有害的，所以政府和央行对它们很慷慨大度。
　　随着时间的推移，在生产性资产之上，会长出一个巨大的泡沫，它将带来破坏性的结果。全球房地产泡沫就属于此类，衍生产品的杠杆效应创造了房地产市场前所未有的繁荣。建立于非生产性泡沫之上的高债务水平，要么会引发大规模的银行破产（如上世纪30年代的美国），要么会导致恶性通货膨胀（如上世纪20年代的德国），要么是巨额的政府债务（如上世纪90年代的日本）。从一个生产性的债务泡沫造成的破坏中恢复过来，需要相当长的时间。
　　泡沫的破裂虽然痛苦，却显得不那么令人绝望。这是因为，虽然企业和家庭面临破产困境，但政府的刺激性政策使它们大体安然度日。政府一方面竭尽财政政策与货币政策之所能来支持，另一方面也在言辞上安抚投资者、提振投资者的信心，寄望于借此让资产市场转牛，推动经济继续增长。目前，这些口头刺激政策正在发挥作用。
　　例如，美国政府正在对美国银行业开展压力测试，目的在于测算银行业能否经受得起市场突变。我相信，大部分银行能出色地通过这项测试，但是，这只不过是自欺欺人。事实上，美国金融系统从技术角度看已经破产。一个银行系统的实力，反映了它所服务的经济系统的实力。我们看看美国家庭的资产负债表，就能深切明白，在如此众多的客户资不抵债的情况下，银行业如何能够存活下来？
　　这些“信心把戏”对投资者人气和金融市场都产生了重大影响。市场出现暂时反弹，却不足以逆转趋势，全球房地产价格正在下跌，失业率持续上升。当通货膨胀猛然抬头时，它将对政府的援救计划关上最后一扇门。到那时，尽管经济状况糟糕，央行也不得不提高利率，资产价格将最终真正触底。
　　虚幻的希望可以安慰人心，但延缓了必需的改革，只能令境况越发糟糕。当政府大把挥金试图恢复往昔的美好时光，它们却发现自己缺乏财力减缓当前结构性改革带来的痛苦。整个世界就好像一个穷困潦倒的吸毒者，不断透支着社会福利支票来满足自己的毒瘾。当支票花光用尽，只好完全摒弃旧习。■
　　作者为《财经》杂志特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事 ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1240923008#comment 134218249 Tue, 28 Apr 2009 12:50:08 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1240923008 <![CDATA[谢国忠：第二次衰退]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1239629998 我想，可能要到沃伦巴菲特也开始赔钱，这场熊市才会结束
谢国忠经济学家、玫瑰石顾问公司董事　
2009年初，我曾撰文指出，全球经济将在今年下半年企稳，并在二季度开始出现熊市反弹。我当时认为，滞胀将是未来几年全球经济的主要特点。现在，我仍然坚持这样的观点。不过，熊市反弹来得比我预期的要早。原因是主要国家的政府已经为投机实施补贴，它们相信，主要的问题是流动性短缺和信心丧失。因此，如果投资者和投机客被拉回“游乐场”，世界经济就将回到良性循环中。但是，我认为，这些举措将导致全球经济在2010年出现第二次衰退。

政府托市“三部曲”

补贴风险确实会推高资产价格，这里，资产主要是指股票。但是，股价上升可以带动经济复苏的美梦是不会成真的。我们目前处于债务泡沫破灭之中。上升的资产价格是通过鼓励借钱去投资和消费来提振经济的。由于目前债务的水平已经很高，人们不会再增加债务去投资和消费。当经济快速复苏的美梦被雨打风吹去，股价也将再次下挫。这将暴露出金融体系更多的问题，并引发全球经济第二次下跌。

政策制定者对他们的刺激计划仍不起作用感到沮丧。美国政府和美联储已经花了或者承诺了12万亿美元，来挽救美国的金融体系。2009年，美国的财政预算赤字是1.75万亿美元，但是，实际赤字很可能超过2万亿美元。欧洲中央银行、英国中央银行和日本中央银行都已经把利率降到历史低位。它们的政府也已经捅下了很高的财政赤字。但是，全球的就业、企业家信心和消费者信心都在持续恶化。主要经济体很可能在2009年一季度遭遇了类似2008年四季度那样的收缩。对于2009年全年而言，欧元区、英国和美国将收缩4％－5％，德国和日本则可能收缩7％－8％。
通胀还是通缩？

关于通胀还是通缩的争论一直很激烈。较低的债券收益率表示，投资者普遍认为目前存在通缩。2006年9月，在国际货币基金组织（IMF）和世界银行新加坡年会上，我预测2007年出现金融危机，2008年出现经济危机，此后会出现滞胀。虽然滞胀的预测还没有应验，但是，各国政府和中央银行正在执行的政策，坚定了我的想法——滞胀会困扰全球经济很多年。

从历史经验来看，投资泡沫破灭之后出现通缩有两个原因。第一个原因是投机泡沫是过度投资造成的。因此，在泡沫产生过程中，会出现产能过剩，因为在泡沫中，需求被夸大了。第二个原因是银行破产和企业减产会增加失业，从而减少需求，并导致更多的企业破产。这种恶性循环，延长了价格向下调整的时间。

有两个原因，使得目前的泡沫破灭后，不会出现持续的通缩。第一个是投机集中在非生产性的资产，例如，房地产和金融产品。

汽车和电子行业是两大全球产能过剩的行业。汽车行业产能过剩已经很久了。不过，这个问题却被信贷泡沫虚增需求所掩盖，因为购买者受到零首付零利率的刺激，频繁换购新车。但是，通缩的压力将随着一两个主要的生产商破产而结束。如果政府用纳税人的钱支持它们的汽车公司，通缩就会持续。不过，奥巴马政府目前不愿意这么做。

电子行业习惯于通缩了。通常，好的通缩会支持产量增加，产品价格下降。但是，现在的通缩不是好的通缩。全球企业资本支出的大幅削减，已经使IT产品的需求暴跌，从而使得电子行业迅速调整。在没有政府施压的情况下，这个行业正在自行收缩，这个过程将随着产能削减而很快结束。

中国制造业扩张也是产能过剩的来源。十年前，当亚洲金融危机爆发，需求减少，我认为，中国的产能过剩会起到抑制通胀的作用。因为其他国家的厂商会跟随中国厂商的价格。现在情况不同了。制造业的价格是由中国制定的。相对于原材料成本，中国制造业的附加值已经大幅缩水，其庞大的制造能力不可能维持通缩。例如，钢铁行业四分之三的成本是铁矿石和焦煤这样的原材料。钢铁行业的产能过剩，不可能支持钢铁产品的价格下跌。

其次，破产（特别是银行业的破产）与需求减少之间的恶性循环现在也不同了。事实上，各国政府和央行正在救援世界上的每一家银行。它们给企业贷款，使其保持运营。目前的情形预示着全球经济将会很快触底。不过，全球经济还会在2010年第二次下跌。

虽然需求目前较弱，但是，大宗商品价格上扬、工会要求提薪会导致通胀再次降临，正如20世纪70年代的情形。

大宗商品价格上扬的趋势已经明显，这是因为投资者害怕货币供给过度扩张，想要寻找安全港。尽管需求减少，原油价格又重新站在每桶50美元的点位，表明太多的钱流向了交易所交易基金（ETF），后者购买了原油。鉴于央行在不停地发行纸币，越来越多的资金将流向大宗商品。

我一直相信，工会主要是靠需求驱动的。在繁荣时期，工会力量偏弱，因为经济繁荣提高了每个人的生活水平。当艰难时期到来，更多的人开始支持工会活动。在经济停滞期，特别是滞胀期，如果没有工会力量的干预，每个工人都会发现自己的生活水平在下降。法国和其他欧洲国家发生的全国性大罢工就是先兆。

除了2010年经济第二次下挫和未来出现滞胀，我还想评论一下熊市反弹的特征。在一个持续多年的熊市里，股市时常出现较大反弹。这些反弹的幅度，可能从底部上涨40％。显然，这样的熊市反弹令人垂涎。投资者很难做到只观望、不入市。

我不是反对在熊市反弹中挣钱。但是，必须记住，熊市反弹是零和游戏，甚至还是负和游戏。在每一次反弹后，市场可能会跌得更狠。一个人的利润其实是另一个人的损失。在熊市反弹中投资，把握时机是最重要的。早进早出是最基本的原则。最有害的是追涨杀跌。当市场反弹了30％，就不要追涨杀跌了，这对你的金融资产健康非常不利。

最近一次结构性熊市反弹发生在20世纪70年代，并持续了十年。投资者能在这十年来只观望不投资实在太难。毕竟，人的一生能有几个十年？这也就是为什么结构性熊市反弹会吞没越来越多的人。后跳进去的人是更有耐心和更精明的人。最后赔钱的投资者IQ可能超过200。我想，可能要到沃伦巴菲特也开始赔钱，这场熊市才会结束。

这种全球性经济衰退是前所未有的。更重要的是，人们很难看到衰退结束之后，世界经济将如何增长。如果历史重演，在眼下如此严重的经济衰退之后，政治危机可能爆发。

当经济危机引发政治危机，经济快速复苏将会化为泡影。由于陷入绝望，各国政府将试图直接提振资产价格，或者通过刺激观望的投机者重新加入游戏的方式来提振资产价格。由于对政府的行为不明就里，多数人可能认为经济正在趋稳，或者将会立刻反转。毕竟，股价不是经济“晴雨表”吗？有这种想法的人，通常会追涨杀跌。这就是熊市反弹，它将吞没很多精明的投资者。

美国政府试图提振资产价格，是从美联储宣布购买数万亿美元的国债、商业票据和按揭债券开始的。它试图通过盯住按揭利率来稳定资产价格。但是，实行这种政策表明，美联储其实知道房价应该如何走。相对于收入，美国的房价明显被大大高估了。在泡沫破灭之后，房价应该下调了。美联储这么做，就是为了放缓调整的步伐，并且通过制造普遍的通胀而不是听凭房价下跌，来转移调整的阵痛。美联储现在的政策，将会在未来数年里影响美元的走势。

美国政府试图提振资产价格的第二步是“盖特纳计划”，它试图剥离美国问题银行的“有毒资产”。实际上，这项计划就是通过补贴投机而提振“有毒资产”的价格。按照这一“美丽计划”，对“有毒资产”的需求应该会迅速增长。不过，到目前为止，这类资产的价格还没有大幅增长。

为什么？我认为，市场不相信“盖特纳计划”会奏效。因为这项计划是用纳税人的钱补贴投机客。如果这项计划继续推进，美国国会可能通过立法，收回参加这项计划的投资者获得的利润，将之充公。由于担心后果，投机客也不敢接盖特纳递过来的钱。

美国政府试图提振资产价格的第三步，是改变美国财务会计准则委员制定的按市值计价的原则。现在，美国金融机构得到许可，如果它们认为市场失灵，可以不以市值对其资产计价，而是根据其“判断”。也许市场未必能对资产完美定价，但是，谁能做得更好呢？改变按市值计价的原则，就等于允许问题银行不再对坏资产计提损失。这样一来，问题银行的股价就会大幅上升。

不过，银行不破产，难道不是件好事吗？未必。看看日本的例子吧。它的银行本质上没有公布损失，并试图造出资金来重组。日本经济因此失落了十年，没有成功地从资本短缺中解脱出来。仅仅更改会计准则，不会改变银行资本紧缺的事实。这些银行知道它们没有充足的资本，因此，它们不会增加信贷，并试图从现存资产中挤出利润，从而可以重组资本。这会拖延经济复苏。看起来，美国正在复制日本模式。

除了美国制定政策以提振资产价格，大多数主要经济体都在鼓励它们的银行增加信贷。

“鼓励”是什么意思？在正常情况下，银行借贷是在平衡风险和收益之后，争取利润最大化。政府鼓励它们放贷，实际上就是向它们施压，降低信贷标准，承担更多风险，却获得同样或者更少的回报。这种政策，实际上是用未来的坏账换取今天的需求。支持这种措施的论调是，如果每家银行都借钱，经济改善，就会减少坏账发生。但是，这种“免费午餐”式的想法，只会通过制造另一个泡沫而收一时之效，却会在未来引发更大的危机。

再次吹大资产泡沫，是全世界苦苦挣扎的投资者翘首以盼的。政策制定者在关注经济走弱和政治稳定之余，正在回应投资者的求救呼喊。这也是我们看到很多出台的政策，纷纷向瘪下去的泡沫充气的原因。现在，这种充气似乎取得了效果，但这种效果长不了。

我认为，2010年，泡沫破灭的速度会超过政府制造泡沫的速度。资产价格很有可能再次下跌。通胀可能会成为一个问题，它将导致国债和其他政府债券价格下挫。政府债券是最后破灭的泡沫。当这个泡沫遭到挤压，其他的资产价格将会见底。这将使目前政府充入泡沫中的空气释放出来。届时，全球经济会第二次下挫。
通胀还是通缩？

关于通胀还是通缩的争论一直很激烈。较低的债券收益率表示，投资者普遍认为目前存在通缩。2006年9月，在国际货币基金组织（IMF）和世界银行新加坡年会上，我预测2007年出现金融危机，2008年出现经济危机，此后会出现滞胀。虽然滞胀的预测还没有应验，但是，各国政府和中央银行正在执行的政策，坚定了我的想法——滞胀会困扰全球经济很多年。

从历史经验来看，投资泡沫破灭之后出现通缩有两个原因。第一个原因是投机泡沫是过度投资造成的。因此，在泡沫产生过程中，会出现产能过剩，因为在泡沫中，需求被夸大了。第二个原因是银行破产和企业减产会增加失业，从而减少需求，并导致更多的企业破产。这种恶性循环，延长了价格向下调整的时间。

有两个原因，使得目前的泡沫破灭后，不会出现持续的通缩。第一个是投机集中在非生产性的资产，例如，房地产和金融产品。

汽车和电子行业是两大全球产能过剩的行业。汽车行业产能过剩已经很久了。不过，这个问题却被信贷泡沫虚增需求所掩盖，因为购买者受到零首付零利率的刺激，频繁换购新车。但是，通缩的压力将随着一两个主要的生产商破产而结束。如果政府用纳税人的钱支持它们的汽车公司，通缩就会持续。不过，奥巴马政府目前不愿意这么做。

电子行业习惯于通缩了。通常，好的通缩会支持产量增加，产品价格下降。但是，现在的通缩不是好的通缩。全球企业资本支出的大幅削减，已经使IT产品的需求暴跌，从而使得电子行业迅速调整。在没有政府施压的情况下，这个行业正在自行收缩，这个过程将随着产能削减而很快结束。

中国制造业扩张也是产能过剩的来源。十年前，当亚洲金融危机爆发，需求减少，我认为，中国的产能过剩会起到抑制通胀的作用。因为其他国家的厂商会跟随中国厂商的价格。现在情况不同了。制造业的价格是由中国制定的。相对于原材料成本，中国制造业的附加值已经大幅缩水，其庞大的制造能力不可能维持通缩。例如，钢铁行业四分之三的成本是铁矿石和焦煤这样的原材料。钢铁行业的产能过剩，不可能支持钢铁产品的价格下跌。

其次，破产（特别是银行业的破产）与需求减少之间的恶性循环现在也不同了。事实上，各国政府和央行正在救援世界上的每一家银行。它们给企业贷款，使其保持运营。目前的情形预示着全球经济将会很快触底。不过，全球经济还会在2010年第二次下跌。

虽然需求目前较弱，但是，大宗商品价格上扬、工会要求提薪会导致通胀再次降临，正如20世纪70年代的情形。

大宗商品价格上扬的趋势已经明显，这是因为投资者害怕货币供给过度扩张，想要寻找安全港。尽管需求减少，原油价格又重新站在每桶50美元的点位，表明太多的钱流向了交易所交易基金（ETF），后者购买了原油。鉴于央行在不停地发行纸币，越来越多的资金将流向大宗商品。

我一直相信，工会主要是靠需求驱动的。在繁荣时期，工会力量偏弱，因为经济繁荣提高了每个人的生活水平。当艰难时期到来，更多的人开始支持工会活动。在经济停滞期，特别是滞胀期，如果没有工会力量的干预，每个工人都会发现自己的生活水平在下降。法国和其他欧洲国家发生的全国性大罢工就是先兆。

除了2010年经济第二次下挫和未来出现滞胀，我还想评论一下熊市反弹的特征。在一个持续多年的熊市里，股市时常出现较大反弹。这些反弹的幅度，可能从底部上涨40％。显然，这样的熊市反弹令人垂涎。投资者很难做到只观望、不入市。

我不是反对在熊市反弹中挣钱。但是，必须记住，熊市反弹是零和游戏，甚至还是负和游戏。在每一次反弹后，市场可能会跌得更狠。一个人的利润其实是另一个人的损失。在熊市反弹中投资，把握时机是最重要的。早进早出是最基本的原则。最有害的是追涨杀跌。当市场反弹了30％，就不要追涨杀跌了，这对你的金融资产健康非常不利。

最近一次结构性熊市反弹发生在20世纪70年代，并持续了十年。投资者能在这十年来只观望不投资实在太难。毕竟，人的一生能有几个十年？这也就是为什么结构性熊市反弹会吞没越来越多的人。后跳进去的人是更有耐心和更精明的人。最后赔钱的投资者IQ可能超过200。我想，可能要到沃伦巴菲特也开始赔钱，这场熊市才会结束。
]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1239629998#comment 134218240 Mon, 13 Apr 2009 13:39:58 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1239629998 <![CDATA[80后结婚太难了]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1238329465 80后早期的我们，按理说现在也老大不小了，搁在解放前这个年纪孩子都满地跑了。看着身边也有不少同龄人结婚生子了，可大部分还都踌躇着，恩，一提结婚就抽搐！
为什么我们还死皮赖脸的拽着青春的尾巴不结婚呢？让我好好想想。

我想，首先，心态问题。

在以前，结婚根本就不是个事儿，一到岁数找个差不多的就办了，那时候大家都一穷二白，干脆利索，也没人在乎爱多爱少的。可现在这人类进化得越来越把自己当回事儿了，什么人品、家世、长相、工作、学历、前途、甚至业余爱好没有一样不琢磨的，反复研究，深入探讨，仔细对比，辗转反侧……眼看着就把简单问题复杂化，两人问题扩大化！结果越琢磨越糊涂，这婚就结不了了！

结婚嘛，俩人搭伙过日子，本来多简单一事，硬让我们弄得比制造航天飞机还罗嗦。追其原因，我觉得是我们对结婚的目的不纯粹了，总想通过婚姻得到一些其他的附加价值。例如房子、车子、还有未来的好日子。当你想通过一张纸来得到一辈子的东西，是有点难。

心态上还有个问题，就是对婚姻的恐惧。

我们这代人，算是蜜罐里长大的，没经历过战乱没挨过饿，被父母宠着，老觉得自己还小，怎么就要结婚了呢？结婚就意味着生子，自己还是个孩子，怎么就出来下一代了？现在的年轻女人都自恋得很，就这么放手青春接过柴米油盐还真舍不得，同龄的男生更是欠成熟，当惯了儿子突然让他当爹，一下子还真适应不过来。

父母苦口婆心说为了我们的终身幸福，可一听到“终身”俩字，我就立马联想到50年后自己老态沧桑的样子，好像一结婚“终身”就嗖嗖得跑到头了，如果这一结婚就真把“终身”定了，那我们以后还活个屁呀。

还有，现代人的冷漠和爱情的沦丧也让我们犹豫恐慌。最直接的后果就是很多人已经不相信爱情，不相信承诺，甚至不相信自己。我连自己将来会不会变心都保不准，怎么去要求别人？周遭离婚背叛偷情婚外恋私生子充斥着眼球，我的婚姻就能逃过此劫？这围城里面到底好不好？一进一出可就成二手的了，是得慎重。

其次，是人的问题，这也是个关键。

想娶的人家不想嫁，想嫁的咱们不想娶。人都是犯贱的动物，没得到的东西虽然不见得多好，但还就是念念不忘，讨好谄媚的把人家放到心里至高无上的那个“最爱” 的位置，哭着喊着要娶人家，人家还不一定领情。可对于自己身边默默的奉献者就是视而不见，捧着你爱着你，就真把自个儿当皇帝了，对方条件再好也觉得委屈了自己，总是不那么心甘情愿的“低娶”，说到底，她就倒霉先看上你。

还有一些人，既没有想娶的人也没有想嫁的人，整个一爱情不在服务区、被爱情遗忘的小角落，哎……如果单身的压力您还抗得住，那么，还是宁缺毋滥吧，这种人一旦滥起来，就收也收不住了。

结婚再怎么简单，也是两个人的事，我左顾右盼一个人，跟谁结啊？你还别跟我提相亲，这事我5年前就开始接触，专业着呢。相亲说白了就是挑刺，带着有色眼镜去买白菜，可不一个个都绿了吧唧，紫不溜秋的。

最后，钱的问题。这个问题，说大也大，说小也小。

贫贱夫妻百事哀，这话肯定是有道理的。钱，肯定是不少贫贱小情侣面临的最大障碍。郎有情妾有意，人手到位了，心态也少先队似的时刻准备着了，两人爱得难舍难分，巴不得立刻搭个小窝生儿育女了，可这小窝哪里找呢？说白了就是房子，再说白了就是钱。没钱就没房，就算租也得要钱吧？都说婚姻是爱情的坟墓，没有房子你连坟墓都进不去！那就死无葬身之地了！女人所谓的安全感归属感，在恋爱的时候是一个可靠的肩膀温暖的怀抱，可一到结婚女人就立马由浪漫主义改旗更张为现实主义，曾经多么温暖多么宽厚的怀抱现在都不如钢筋水泥的几分地实在。

以前在农村，有间瓦房就能办喜事了；后来咱爸妈那辈，只要结婚就有单位福利分房；现在，大学普及了人民富裕了，我们反倒连“安居乐业”都实现不了了。大学毕业20好几了，有个固定单位稳定收入算不错的，可再好的单位也不送免费的房子啊。没房子怎么结婚？如果父母有点家底，给你把房子车子都买上，那算命好的，有多少大学生上学的钱都是东拼西借来的，毕业还想买房？先还个5年6年债再说吧。当然，肯定也有白手起家、奋斗成才的，可是当他白手的时候，你怎么确定他会不会成才呢？你要是有这火眼金睛你就等，顺便多看看男人得志后抛弃糟糠妻的小说电视剧。

除了房子之外，结婚要钱的地方多了去了，什么定金、彩礼、戒指、婚纱照……样样不少。就说戒指吧，也不知道谁发明的，反正结婚就得有！从求婚、订婚、结婚，哪一步缺得了戒指？还不能是一般的戒指，得是象征爱情恒久远的“钻戒”！

求婚的时候你整个铜的铁的塑料的哪怕用草编的，女人那浪漫小情怀一上来也就不在乎了，可结婚的时候总不能这么糊弄人家了吧？你忍心让新娘带着铝合金戒指再跟你走进租来的新房？可这屁大点块石头不知为啥就这么值钱，绝对能让自力更生的小青年“一颗就破产”！所以啊，对结婚的大好憧憬就让几块水泥和石头葬送了前程。

当然也有看开了的主不在乎这一套，四年一提结婚张嘴就是不买钻戒、不拍婚纱照、不摆酒席，整个儿一新“三不男人”。您是省事了，可有几个女人也想省事啊？反正绝大多数女人是不行的，婚纱照一定要拍，还要好好的拍，使劲的拍！不拍得倾城倾国我不散伙！

家家有本难念的经，结婚这事也得因人而异。毕竟是人生大事，虽说80后阅历尚浅，但我们也懂得责任俩字怎么写。希望我们现在多珍重，珍惜在一起的日子，将来不后悔！

80后是当今社会的主流人群或是即将成为社会的主流人群，写这篇文章的意图是想引起社会的关注，80后要与时俱进，外界给我们的思想和理念也是不断变化的。我们面对的东西太多太多，身上的担子也是越来越重，如果这代人生活不和谐，社会能和谐吗？ ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1238329465#comment 134218240 Sun, 29 Mar 2009 12:24:25 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1238329465 <![CDATA[让你明白美国金融危机爆发的原因]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1237980019 目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以
30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投
资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
　　　　
　　　　二。 CDS合同。
由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫
CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，
我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚
45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答
应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过
50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
　　　　
　　　　三。 CDS市场。
B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我
的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场
之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一
下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
　　　　
　　　　四。次贷。
上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来
自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来
只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们
自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险
生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
　　　　
　　　　五。次贷危机。
房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一
天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那
么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。
　　　　
　　　　六。金融危机.
如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保
险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
　　　　
　　　　七。美元危机。
上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是
300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免 ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1237980019#comment 134218240 Wed, 25 Mar 2009 11:20:19 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1237980019 <![CDATA[勿把更深的痛苦留给明天]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1235137960 　　当然，债务泡沫要产生，必须是债权人和债务人一个愿打一个愿挨。但怪谁？债权人？债务人？还是中间人？三个选项都已经充斥了数不胜数的报道和理论。指责中国和其他债权国有一种政治上的便利。危机爆发国的政客们，可以通过指责他人来回避艰难的抉择。但是，这样的理论搞错了因果关系。
个人罪魁与“集体失败”
　　在这场舌战中，目前矛头大多对准华尔街，也就是“中间人”。
　　这么做很自然。看看这些机构的首席执行官吧：他们作出经营决策，认为这会带来利润，并依此支付给自己数亿美元的奖金，然而，如今，这些利润都没有实现。他们的机构则要么已经破产，要么濒于破产。伯纳德·麦道夫500亿美元的丑闻，就是华尔街积弊的缩影。普通人很自然地会认为，这场危机的起源正是这些贪婪的人利用这一体系，为一己之私而搞破坏。我敢肯定，好莱坞能拍出很多源自华尔街的电影，这些情节可比编造的故事强多了，只要忠实记录就足以拍出好电影。
　　我一直在撰文记述格林斯潘在这场危机中的罪过。这些年来，我的不少文章都是关于其催生泡沫的决策。首先是1999年，为应对亚洲金融危机，他决定减息，导致了IT泡沫；然后是2000年，IT泡沫破灭后，他的减息决策导致房地产泡沫和债券泡沫；再到2003年，在格林斯潘任上，一轮新的泡沫生成。
　　去年，他在国会听证时曾声称，金融机构高度负债却未能处理好这些债务，自己对此十分惊诧。言下之意，他当时不了解这些情况。然而，1998年的长期资本管理公司（LTCM）垮掉时，几乎使整个金融体系崩溃，问题就出在杠杆率过高，也就是金融部门负债过多。如果单个基金公司就能把整个体系拖垮，想象一下，对冲基金和投资银行自营业务这些年来遍地开花，会对整个金融体系造成多大的风险。LTCM倒闭后，监管者和分析人士也达成共识，即表外经营项目亦需列入监管。而格林斯潘和克林顿政府的衮衮诸公都反对，因此，这些高风险的经营活动就一直游离于监管之外，为这次的危机埋下了祸根。
　　货币政策在信贷泡沫的形成中唱主角，且责无旁贷。去年，我和一个朋友争论危机到底应该归罪于谁。他说，新兴市场的出口导向型发展策略也同样有责任。我不敢苟同。其实，泡沫到处都可能产生。如果每个人都盼着会有下一个买家支付更高的价格，都去购买某项资产，泡沫就形成了。Kitty猫、普洱茶、现代派油画，都可能成为泡沫。只要供给无法及时对价格上升作出反应，又有某个方面能够吸引足够多的人的注意，泡沫就可能产生。但这样的泡沫跟整个货币供给比起来，规模相形见绌，其形成无需货币供给的支持。而信贷泡沫的规模大过货币供给，如果没有货币当局的配合，信贷泡沫不可能产生。如果说，有人能够并且应该阻止这种泡沫产生，那就是格林斯潘。
　　投资银行囤积金融衍生品等投资行为造成杠杆率飙升，格林斯潘对此不是警觉，而是一次次地声称，金融衍生品的繁荣有利于提高效率。他从未认识到，这种繁荣很大程度上是投机的结果。不知他是否真对这些事一无所知。格林斯潘是最应该为这场危机负责的个人。
　　美国总统奥巴马在就职演说中提到，面对艰难的抉择，出现了“集体失败”。这是对美国家庭无所顾忌地借贷的婉转表达。那些无法还清自己债务的借款者应该受到责备吗？一些著名的分析人士认为，这全是那些诡计多端的银行家的错，是他们炮制了这些复杂的产品，然后来愚弄大众，才使他们借下了还不清的债。我不这么看。那些借下了“三零”按揭（零首付、零利率、起初两到三年零本金支付）的美国家庭，很明白自己是在占便宜。如果房价上升，他们就因房产升值获益；如果价格下跌，他们就拍屁股走人，不过是回到从前罢了。他们相当于得到一个免费期权外加一幢有生之年可以安居的靓宅。接受这种交易可谓非常理性。但是，这就对吗？我想，要把这些借款人比做无辜的“北京填鸭”，真是太天真了。
　　当伯南克还是格林斯潘的手下时，他用了一个著名的词“储蓄过剩”（savings glut）来解释美国持久而庞大的经常账户赤字。在他的理论中，美国是在帮其他国家花掉它们花不掉的钱。
　　伯南克这么一解释，美国拿别国的储蓄盈余就显得无可非议了。但是，如果格林斯潘不肯放松货币供给，如果监管者取缔那些可疑的金融衍生品，如果美国家庭不去借他们还不起的钱，那么，“过剩”的外国储蓄就不会流向美国。
　　比伯南克的“储蓄过剩”理论更恰当的解释应是这样的：美国的体系发展到今天，正适应了对便宜资金的利用。华尔街在利己动机的趋使下接受了这种新商业模式，其核心就是向美国家庭灌入廉价的外资。虽说美国家庭现在受了苦，别忘了他们曾经享受过一段“钱来伸手”的好时光。这场堆满外国廉价资金的盛宴，实在是太诱人了。正是监管的放松营造了这样一场盛宴。1997年-1998年的新兴市场危机后，不少国家渴望积攒美元储备，美国正是利用了这一点。
　　到了2004年，已经很明显，盈余国要是不继续积攒美元，经济就要垮掉。这些国家只能调整自己的经济结构，从而一面把自己的产品卖给赤字国，一面借钱给它们，让它们用自己的盈余付钱。这些国家的私有部门对美元的需求降到极低，它们的中央银行只能接盘所有盈余的美元。即使他们知道总有一天美元会贬值，也没有勇气不去购买美元，因为担心重蹈1998年美元不足引发危机的覆辙。
结构性改革正当时
　　“我们是‘北京填鸭’。”赤字国用这种理由来解释今天的情形，令人无法接受。这种说法无视那些最强大、最富有国家的自由意愿。事实上，正是这些国家的监管和货币政策，使得这些泡沫得以持续。赤字国花别人的钱过了一段好日子，如果他们还要为自己的所作所为来责备借给他们钱的国家，就是不讲道理了。
　　要责备中国的廉价出口产品造成泡沫，真是没有良心。美国人去沃尔玛购物是为了省钱。便宜的中国进口产品，并非美国人借钱消费的生活方式的原因。美国赤字的驱动力是医疗费用，这部分花费占GDP的比例高达约16％，比其他发达经济体高出5个百分点。美国人购买廉价进口产品，是因为医疗费用的上升逼得他们不得不这样做。美国的医疗体系是造成这一切发生的根源，而别国积累美元的要求，使得美国人有可能在医疗费用激增的情况下，还能维持相当不错的生活水平。
　　泡沫很可能从头到尾都是一个错误。羊群效应的心理是人类的弱点，也加剧了泡沫现象。然而，有些泡沫中，有人是故意怂恿羊群效应，并加以利用，从而牟取私利。这些人才应该受到控诉。
　　狡辩并不只是过把嘴瘾，还可能影响行动。如果赤字国责备盈余国造成了危机，它们就会等后者来解决问题。除了财政和货币刺激、银行救助计划，它们不会实施改革来平衡经济结构。这种无所作为会延长经济下行的时间，并埋下未来危机的隐患。
　　比如，如果美国用政府借贷来置换家庭借贷，从而提振经济，也就是把数万亿美元的美国国库券，而不是华尔街的金融衍生品，卖给外国投资者。另一方面，盈余国也持续购买美国国债。那么，世界又回到了过去那种不平衡增长的老路上。但是，终有一天，当外国投资者不再购买美国国债，等待我们的就是一个更大的危机。
　　所以，最好是现在就解决问题。美国不应只依靠经济刺激来提振经济。应该有一个全面的计划，来压缩医疗成本。照现在这样下去，2015年美国的医疗成本将达到GDP的20％。如果不真正进行结构性改革，很难想象美国如何避免一场更大的危机。
　　许多分析人士都认为，美国能够摆平今天的问题。现在正在讨论的经济刺激计划的重点将放在投资上。一段时间后，它可以提高美国的收入，使其收支平衡。按这种策略，美国将继续依靠外国资金，只不过是把消费变成了投资。这种策略风险很高。政府投资如何能足够高效，使产能持续提高？外国人愿意帮美国解决问题吗？还有，即使这种策略可行，收入增长能否赶上医疗支出的扩大？我认为，除非美国大举改革，否则，最终摆在美国面前的可能就是美元的贬值和超通货膨胀。
　　盈余国主要是东亚的制造国和石油出口国。对这些国家而言，资金高度集中于政府或是少数私有部门，对其扩大内需形成了主要障碍。比如，新兴市场的美元短缺就是一个分配的问题。新兴市场国家中不存在绝对的美元短缺。这些国家仍持有大量的外汇储备，他们只需把政府的美元资产换成其美元债务国的本币资产。这场危机暴露了这些国家货币分配的问题。一方面，这些国家的政府积攒外汇储备购买美元资产来抵消经常账户盈余；另一方面，这些国家的企业从外国人手中借入美元以备投资。难道这些政府不应该更好地配置资金来支持投资吗？
　　资产所有权集中于政府及少数个人，是扩大这些国家内需的关键障碍。看看中国、俄罗斯、沙特阿拉伯这些国家吧。它们的所有权都异常地集中。除非能够更广泛地分配财富，否则，很难发展出一个消费导向型的经济。
　　日本、德国和其他依赖于制造业出口的经合组织成员国，问题就不一样了。这些国家正在老龄化，因此，不得不通过出口获取盈余来积累财富，保证未来的高生活水平。但是，需求那端已经无法满足这种模式了。这些国家可能被迫提高当前的消费，而在未来减少消费，也就是，他们无法维持一个不变的生活水平。这些国家的央行应该发钞票购买其政府债务，还可以通过减税来提高其家庭部门的购买力。
　　多数大经济体内部都有不小的问题，且各不相同。全球化使其互相融合，因此，过去十年它们走了一条异乎寻常的增长路径。现在，通过经济刺激，问题还能多掩盖几年，但这只会导致更大的危机。最好是现在就开始结构性改革，迈向一个更讲究平衡的增长模式。 ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1235137960#comment 134218240 Fri, 20 Feb 2009 13:52:40 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1235137960 <![CDATA[工业化、城市化不适合中国！]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1234873005 当前的世界金融危机已经证明，靠强征土地、消耗资源、污染环境和剥削劳工来发展低水平、低附加值工业的城市化道路走不通，工业化、城市化不适合中国！工业淘汰部分过剩的产能，向农业转移劳动力，势在必行。结合我国人多地少的基本国情，中国经济要走精耕细作的田园式有机农业和高效、高附加值工业的道路。一俊可遮百丑，经济发展好的时候一些矛盾可暂时掩盖，现在世界经济普遍不景气，转变经济发展模式迫在眉睫，改革中的深层次矛盾已经到了非解决不可的时候。应对 1998年亚洲金融危机，不惜缩减社会福利、强征土地来发展房地产业、搞高等教育产业化和不顾国情、消耗资源来发展汽车工业，面对更大的世界金融危机难道只能靠今天减税降息，明天发补贴，后天投资上项目，救这个行业救那个行业？治理国家发展经济，难道如此简单？应对世界金融危机，需要信心但更需要领导人的魄力!民众信心来自领导人的魄力!
同时希望能借助社会各界朋友的力量将这篇文章呈转国家决策层，供国家领导制定政策参考！
世界金融危机根源及解决办法

当前世界金融危机的根源在于实体经济的生产相对过剩，社会总供给远大于社会总需求，信贷消费（按揭贷款）就是社会总供给远大于社会总需求的明证。透支未来的信贷消费（按揭贷款）虽暂时延缓了生产过剩和消费需求不足之间的矛盾，但更加重了实体经济的生产能力过剩,也为当今的世界金融危机种下了祸根。这里所讲的需求是指有效需求，能得到满足的消费欲望才是有效的社会需求。

在不发生大规模战争和大的自然灾害情况下，解决世界金融危机的根本之道在于压缩过剩的生产能力，使生产和消费达到平衡。全球性由工业向农业转移劳动力，放弃石油农业来发展有机农业，提高农产品的品质，在吃得饱的前提下，追求吃的好。因为农业有个特点是效率和品质难两全，提高品质必定降低效率。实体经济中必然要倒闭一批企业，来达到供需平衡。世界各国为了保护民族工业，必将实行更严厉的贸易壁垒和贸易保护主义，就像2008年上半年世界粮食紧缺价格暴涨，各产粮国都严格限制粮食出口一样，这对中国外向型经济更是雪上加霜。第二次世界大战的背景就是1929年的世界性经济大萧条，因战争自身的消耗和对人类生产能力的破坏，总需求大于总供给，带来世界经济60年来的恢复和大发展。当前国际形势下，各个国家都要妥善化解自己国内生产和消费之间矛盾，不要将危机转嫁他国，避免引起世界性的战争，给人类带来毁灭性的灾难！
现在中国政府应对世界金融危机的两条主要措施扩大内需和加大政府投资以及相应的经济刺激方案的实际效果值得商榷。
一、扩大内需。生产是为了满足需求，这是基本经济常识。因生产过剩以扩大内需来发展经济是拔苗助长，消费是爱国、买房是爱国等言论是极其荒唐的亡国之音！世界金融危机目前对中国金融领域冲击较小，原因在于中国居民量入为出，高储蓄的消费习惯。实际上，居民的高储蓄已经通过银行贷款形成现在过剩的生产能力和城市中堆积的钢筋和水泥。据有关资料，仅全国高校扩招的银行贷款就高达1万亿人民币，而且还款希望渺茫基本上就是呆帐，中国金融系统的低效率和大量呆、坏帐，由此可见一斑。如果没有中国居民高储蓄，中国金融系统恐怕在世界金融危机来临之前就已崩溃。社会保障落后和居民消费习惯暂且不论，目前形势下中国金融系统能不能支持扩大内需？世界金融危机国外银行业破产倒闭者甚多，而中国金融业却一枝独秀没有一家银行倒闭，国外怎么不来中国聘请金融专家，反而中国出国招聘倒闭企业的金融人才？
二、加大政府投资。加大政府投资的确能消化部分过剩的产能，由于加大政府投资的不可持续性，并不能根本化解社会总供给远大于社会总需求的局面，只是暂时缓和了生产过剩和消费需求不足之间的矛盾。加大政府投资应对世界金融危机犹如以堵治水，若洪水总得不到疏导宣泄，恐怕会造成更大的灾害。这就是中国为什么在亚洲金融危机过去不到10年时间，又遭遇更大规模世界金融危机危害的原因，本来中国经济历经亚洲金融危机的锤炼，应该更具有抗风险性。
上个世纪30年代世界经济大萧条，美国总统罗斯福加大政府基础建设投资也只是暂缓生产过剩消费需求不足的矛盾，随后爆发第二次世界大战所形成的巨大需求，才根本解决了美国国内的经济危机，美国是二战的最大受益国。奠定美国世界霸主地位更多的是经济因素，而非武力。相反，想依靠武力征服世界的德国、日本和意大利却最终惨败。当然由于战争自身的消耗和对生产的巨大破坏，也带来当今世界经济60年来的恢复和大发展。

1998年我国政府应对亚洲金融危机的两条主要措施也是扩大内需和加大政府投资。10年时间过去了，适合生产的国内需求市场远未形成，经济发展还要靠出口拉动。加大政府投资发展的房地产业、汽车工业和高等教育产业化等，形成被老百姓戏称的新三座大山，所造成的危害和严重后果，大家都心知肚明，这里就没有必要再一一叙述，其中高等教育产业化已经被决策者完全放弃。当年亚洲金融危机并没有根本解决只是将生产过剩和消费不足的矛盾延迟转移到现在而已。可以这样讲，中国目前正面临双重的经济危机：当前的世界金融危机和1998年亚洲金融危机。
中国应对目前经济危机的根本解决办法在于加快工农业产业结构调整和与之相配套的土地政策调整、基层政府机构改革。
一、加快工农业产业结构调整。这里所阐述的工业、农业是广义的工业、农业。中国13亿人口，人均资源低于世界平均水平，在农村人多地少，在城市就业不足，历来的知青上山下乡、待业青年、下岗职工和失业人员等都是就业不足的表现，以上这些状况是在相当长时间内都不会改变的基本国情。结合我国国情，中国经济要走精耕细作的田园式有机农业和高效、高附加值工业的道路。现在事实已经证明，靠强征土地、消耗资源、污染环境和剥削劳工来发展低水平、低附加值工业的城市化道路走不通，工业淘汰部分过剩的产能，向农业转移劳动力，势在必行。城市大量企业倒闭和农民工返乡，市场经济规律这只看不见的手已经在发挥调节作用了。所以说，中国在相当长时间内仍然是农业人口占大多数的国家。
中国农业生产走精耕细作，提高单产的田园式有机农业道路，既能解决大部分人的就业问题又能为所有中国人提供安全放心的绿色有机食品，还能增强国民体质。或者开拓国际高端有机农产品市场，工业化的今天，瑞士的手工手表在全世界畅销，对我们就是很好的启示。石油农业（农业机械化）必须依靠大量的化肥、农药、除草剂等来降低人工成本提高效率，但其代价是降低了农产品的品质和质量，农业生产效率和品质难两全两者只能选其一。大家都知道，散养自然生长所生产的肉蛋产品，营养价值高口感好。对农作物，化肥提供的营养并不全面，同样的田间管理施用有机肥和少量化肥的农作物比单纯大量施用化肥的农作物抗病性强、产量高和质量好，在北方苹果和葡萄的对比试验中效果很明显，不用仪器肉眼就可看出来。施用有机肥农作物抗病性强就可减少农药的使用，才能生产出高品质的农产品。农业为中国人提供绿色有机食品，国民体质的增强就能增加对疾病的抵抗能力，减少对药品的依赖，减少不知名疾病的发生和传播，也会减轻了医保体系的压力。萨斯（非典）、禽流感、疯牛病和猪蓝耳病的发生和传播应该为人类敲响警钟了！
现在中国农业已经变成粗放式的业余农业，外出打工倒变成农民的主业。大部分农村的水利设施还是上世纪五、六十年代修建的，年久失修造成雨水少则旱，雨水多则涝靠天吃饭的局面，农田由于大量使用化肥造成的土壤贫瘠和板结。人造有机肥、改良农田土壤和农村水利等基础建设都需大量的劳动力。所以说目前为止农村并没有真正的剩余劳动力，现在所谓的农村剩余劳动力是农业投入不足、工农业产品剪刀差的不合理价格体系和政策误导所造成的，粮食和肉食生产的大起大落就是很好的证明。2007年猪肉价格的大幅波动实际只是三农深层次问题的简单重复，不过因为猪蓝耳病爆发有所加剧罢了。头痛医头，脚痛医脚的政策今后还会重复发生粮食、肉、蛋、菜的价格大幅波动。
对中国13亿人口，农业也要发挥劳动力蓄水池的作用。世界经济不景气时将相当一部分劳动力尤其是青壮年劳动力固定在农业生产上。世界经济需求旺盛时，再向工业和城市转移部分劳动力。
科学发展观，要使中国走适合自己的发展道路！农民安心农业生产，工人能安心做工，政府机关廉洁勤政才是真正的和谐社会！
二、土地政策调整、基层政府机构改革。配合工农业产业结构调整和劳动力的转移必须进行相应的土地政策调整和基层政府机构改革。土地政策调整要抑制土地兼并和停止城市扩张征地，放弃中国低水平的城市化道路。采取相应政策，使城市中失业人员和有劳动能力的低保人员向农业转移，使没有能力消费有机农产品的市民向农业转移来生产有机农产品。同时也不要使返乡的农民工无事可做，坐吃山空。这不单是经济问题也是政治和社会稳定的问题。田园式有机农业中家禽牲畜的散养自然生长、人造有机肥改良农田土壤，减少化肥农药使用和农村水利等基础建设都需大量的劳动力，关键在我们要组织和利用好。
与工农业产业结构调整相配套的基层政府机构改革，我的看法是首先取消乡镇一级地方政府，但不裁减一人，其党政人员全部住村，两人一组轮流休息来包一个或几个行政村，加强基层领导，县直接管村，缩短行政环节提高效率，这样避免基层工作人员都挤在党政大院内喝茶、看报勾心斗角，也尽可能做到人尽其才，才尽其用。两人一组轮流休息可这样安排，每周实行4天工作制，福利待遇都不变。其中一人负责星期一、二、三，另一人负责星期五、六、日，星期四两人共同值班或一人去县政府请示汇报工作。同时，中央、省、市、县各级机构也要抽调部分人员轮流住村，时机成熟时再取消地区级政府，最终形成省、县、村三级地方政府机构的格局。
应对世界金融危机，需要信心但更需要领导人的魄力!民众信心来自领导人的魄力! 在世界经济普遍不景气的大背景下，国内国际上小的摩擦都可能引起大的社会动荡。我呼吁：世界各个国家都要妥善化解自己国内生产和消费之间矛盾，不要将危机转嫁他国和相互指责，避免引起世界性的战争，给人类带来毁灭性的灾难！经济基础决定上层建筑，所有的战争都有经济原因和经济的支持。因贸易摩擦直接引发的战争有中英鸦片战争和美国独立战争等，都是前车之鉴 ]]> http://82332655.qzone.qq.com/blog/1234873005#comment 134218240 Tue, 17 Feb 2009 12:16:45 GMT http://82332655.qzone.qq.com/blog/1234873005